BroadMarket Index

Sid Vicious - My Way

2011-01-21T07:22:00.001-08:00

Como ejemplo de lo que sucedio en el 2000 con el Nasdaq

2009-06-02T12:58:00.000-07:00

El artículo que escribió Groucho Marx dice así:

"...Muy pronto un negocio mucho más atractivo que el teatral atrajo mi atención y la del país. Era un asuntillo llamado mercado de valores. Lo conocí por primera vez hacia 1926. Constituyó una sorpresa muy agradable descubrir que era un negociante muy astuto. O por lo menos eso parecía, porque todo lo que compraba aumentaba de valor. No tenía asesor financiero ¿Quién lo necesitaba? Podías cerrar los ojos, apoyar el dedo en cualquier punto del enorme tablero mural y la acción que acababas de comprar empezaba inmediatamente a subir. Nunca obtuve beneficios. Parecía absurdo vender una acción a treinta cuando se sabía que dentro del año doblaría o triplicaría su valor.

Mi sueldo semanal era de unos dos mil, pero esto era calderilla en comparación con la pasta que ganaba teóricamente en Wall Street. Disfrutaba trabajando en la revista pero el salario me interesaba muy poco. Aceptaba de todo el mundo confidencias sobre el mercado de valores. Ahora cuesta creerlo pero incidentes como el que sigue eran corrientes en aquellos días.

Subí a un ascensor del hotel Copley Plaza, en Boston. El ascensorista me reconoció y dijo: - Hace un ratito han subido dos individuoss, señor Marx, ¿sabe? Peces gordos, de verdad. Vestían americanas cruzadas y llevaban claveles en las solapas. Hablaban del mercado de valores y, créame, amigo, tenían aspecto de saber lo que decían. No se han figurado que yo estaba escuchándoles, pero cuando manejo el ascensor siempre tengo el oído atento. ¡No voy a pasarme toda la vida haciendo subir y bajar uno de estos cajones! El caso es que oí que uno de los individuos decía al otro: "Ponga todo el dinero que pueda obtener en United Corporation" […]

Le di cinco dólares y corrí hacia la habitación de Harpo. Le informé inmediatamente acerca de esta mina de oro en potencia con que me había tropezado en el ascensor. Harpo acababa de desayunar y todavía iba en batín. -En el vestíbulo de este hotel están las ooficinas de un agente de Bolsa -dijo-. Espera a que me vista y correremos a comprar estas acciones antes de que se esparza la noticia. -Harpo -dije-, ¿estás loco? ¡Si esperamos hasta que te hayas vestido, estas acciones pueden subir diez enteros! De modo que con mis ropas de calle y Harpo con su batín, corrimos hacia el vestíbulo, entramos en el despacho del agente y en un santiamén compramos acciones de United Corporation por valor de ciento sesenta mil dólares, con una garantía del veinticinco por ciento. Para los pocos afortunados que no se arruinaron en 1929 y que no estén familiarizados con Wall Street, permítanme explicar lo que significa esa garantía del veinticinco por ciento. Por ejemplo, si uno compraba ochenta mil dólares de acciones, sólo tenía que pagar en efectivo veinte mil. El resto se le quedaba a deber al agente. Era como robar dinero.

El miércoles por la tarde, en Broadway, Chico encontró a un habitual de Wall Street, quien le dijo en un susurro: -Chico, ahora vengo de Wall Street y allí no se habla de otra cosa que del Cobre Anaconda. Se vende a ciento treinta y ocho dólares la acción y se rumorea que llegará hasta los quinientos. ¡Cómpralas antes de que sea demasiado tarde! Lo sé de muy buena tinta. Chico corrió inmediatamente hacia el teatro, con la noticia de esta oportunidad. Era una función de tarde y retrasamos treinta minutos el alzamiento del telón hasta que nuestro agente nos aseguró que habíamos tenido la fortuna de conseguir seiscientas acciones. ¡Estábamos entusiasmados! Chico, Harpo y yo éramos cada uno propietarios de doscientas acciones de estos valores que rezumaban oro. El agente incluso nos felicitó. Dijo: - No ocurre a menudo que alguien entre conn tan buen pie en una Compañía como la Anaconda.

El mercado siguió subiendo y subiendo. Cuando estábamos de gira, Max Gordon, el productor teatral, solía ponerme una conferencia telefónica cada mañana desde Nueva York, sólo para informarme de la cotización del mercado y de sus predicciones para el día. Dichos augurios nunca variaban. Siempre eran "arriba, arriba, arriba". Hasta entonces yo no había imaginado que uno pudiera hacerse rico sin trabajar. Max me llamó una mañana y me aconsejó que comprara unos valores llamados Auburn. Eran de una compañía de automóviles, ahora inexistente. -Marx -dijo- es una gran oportunidad. Pegaará más saltos que un canguro. Cómpralo ahora, antes de que sea demasiado tarde. Luego añadió: -¿Por qué no abandonas el teatro y olvidass esos miserables dos mil semanales que ganas? Son calderilla. Tal como manejas tus finanzas, aseguraría que puedes ganar más dinero en una hora, instalado en el despacho de un agente de valores, que los que puedes obtener haciendo ocho representaciones semanales en Broadway. -Max -contesté-, no hay duda de que tu connsejo es sensacional. Pero al fin y al cabo tengo ciertas obligaciones con Kaufman, Ryskind, Irving Berlin y con mi productor Sam Harris. Los que por entonces no sabía era que Kaufman, Ruskind, Berlin y Harris también compraban a crédito y que, finalmente, iban a ser aniquilados por sus asesores financieros. Sin embargo, por consejo de Max, llamé inmediatamente a mi agente y le instruí para que me comprara quinientas acciones de la Auburn Motor Company.

Pocas semanas más tarde, me encontraba paseando por los terrenos de un club de campo, con el señor Gordon […] El día anterior, las Auburn habían pegado un salto de treinta y ocho enteros. Me volví hacia mi compañero de golf y dije: -Max, ¿cuanto tiempo durará esto? Max repuso, utilizando una frase de Al Jolson. -Hermano, ¡todavía no has visto nada!

Lo más sorprendente del mercado, en 1929, era que nadie vendía una sola acción. La gente compraba sin cesar. Un día, con cierta timidez, hablé a mi agente acerca de este fenómeno especulativo. - No sé gran cosa sobre Wall Street - empeecé a decir en son de disculpa- pero, ¿qué es lo que hace que esas acciones sigan ascendiendo? ¿No debiera haber alguna relación entre las ganancias de una compañía, sus dividendos y el precio de venta de sus acciones? Por encima de mi cabeza, miró a una nueva víctima que acababa de entrar en su despacho y dijo: - Señor Marx, tiene mucho que aprender aceerca del mercado de valores. Lo que usted no sabe respecto a las acciones serviría para llenar un libro. - Oiga, buen hombre -repliqué-. He venido aquí en busca de consejo. Si no sabe usted hablar con cortesía, hay otros que tendrán mucho gusto en encargarse de mis asuntos. Y ahora ¿qué estaba usted diciendo? Adecuadamente castigado y amansado, respondió: - Señor Marx, tal vez no se dé cuenta, perro éste ha cesado de ser un mercado nacional. Ahora somos un mercado mundial. Recibimos órdenes de compra de todos los países de Europa, de América del Sur e incluso de Oriente. Esta mañana hemos recibido de la India un encargo para comprar mil acciones de Tuberías Crane. Con cierto cansancio pregunté: -¿Cree que es una buena compra? -No hay otra mejor -me contestó-. Si hay aalgo que todos hemos de usar son las tuberías. (Se me ocurrieron otras cuantas cosas más, pero no estaba seguro de que apareciesen en las listas de cotizaciones.) -Eso es ridículo -dije-. Tengo varios amiggos pieles rojas en Dakota del Sur y no utilizan las tuberías. -Solté una carcajada para celebrar mi salida, pero él permaneció muy serio, de modo que proseguí-. ¿Dice usted que desde la India le envían órdenes de compra de Tuberías Crane? Si en la lejana India piden tuberías, deben de saber algo sensacional. Apúnteme para doscientas acciones; no, mejor aún, que sean trescientas

Mientras el mercado seguía ascendiendo hacia el firmamento, empecé a sentirme cada vez más nervioso. El poco juicio que tenía me aconsejaba vender, pero, al igual que todos los demás primos, era avaricioso. Lamentaba desprenderme de cualquier acción, pues estaba seguro de que iba doblar su valor en pocos meses.

En los periódicos actuales leo con frecuencia artículos relativos a espectadores que se quejan de haber pagado hasta un centenar de dólares por dos entradas para ver My Fair Lady (1) (Personalmente opino que vale esos dólares.) Bueno, una vez pague treinta y ocho mil por ver a Eddie Cantor en el Palace […] Cantor era vecino mío en Great Neek. Como era viejo amigo suyo cuando terminó la representación fue a verle en su camerino. […] Encanto -prosiguió Cantor-, ¿qué te ha parecido mi espectáculo? Miré hacia atrás, suponiendo que habría entrado alguna muchacha. Desdichadamente no era así, y comprendí que se dirigía a mí. Eddie, cariño - contesté con entusiasmo verdadero-, ¡has estado soberbio! Me disponía a lanzarle unos cuantos piropos más cuando me miró afectuosamente con aquellos ojos grandes y brillantes, apoyó las manos en mis hombros y dijo: -Precioso, ¿tienes algunas Goldman Sachs? -Dulzura -respondí (a este juego pueden juugar dos)-, no sólo no tengo ninguna, sino que nunca he oído hablar de ellas ¿Qué es Goldman Sachs? ¿Una marca de harinas? Me cogió por ambas solapas y me atrajo hacia mí. Por un momento pensé que iba a besarme. -¡No me digas que nunca has oído hablar dee las Goldman Sachs! -exclamó incrédulamente-. Es la compañía de inversiones más sensacional de todo el mercado de valores . Luego consultó su reloj y dijo: -Hoy es demasiado tarde. La Bolsa está ya cerrada. Pero, mañana por la mañana, nene, lo primero que tienes que hacer es coger el sombrero y correr al despacho de tu agente para comprar doscientas acciones de Goldman Sachs. Creo que hoy ha cerrado a 156… ¡y a 156 es un robo! Luego Eddie me palmoteó una mejilla, yo le palmoteé la suya y nos separamos. ¡Amigo! ¡Qué contento estaba de haber ido a ver a Cantor a su camerino! Figurese, si no llego a ir aquella tarde al Teatro Palace, no hubiese tenido aquella confidencia. A la mañana siguiente, antes del desayuno, corrí al despacho del agente en el momento en que se abría la Bolsa. Aflojé el veinticinco por ciento de treinta y ocho mil dólares y me convertí en afortunado propietario de doscientas acciones de la Goldman Sachs, la mejor compañía de inversiones de América

Entonces empecé a pasarme las mañanas instalado en el despacho de un agente de Bolsa, contemplando un gran cuadro mural lleno de signos que no entendía. A no ser que llegara temprano, ni siquiera me era posible entrar. Muchas de las agencias de Bolsa tenían más público que la mayoría de los teatros de Broadway. Parecía que casi todos mis conocidos se interesaran por el mercado de valores. La mayoría de las conversaciones se limitaban a la cantidad que tal y tal valor habían subido la semana pasada, o cosas similares. El fontanero, el carnicero, el panadero, el hombre del hielo, todos anhelantes de hacerse ricos, arrojaban sus mezquinos salarios -y en muchos casos sus ahorros de toda la vida- en Wall Street. Ocasionalmente, el mercado flaqueaba, pero muy pronto se liberaba la resistencia que ofrecían los prudentes y sensatos, y proseguía su continua ascensión.

De vez en cuando algún profeta financiero publicaba un artículo sombrío advirtiendo al público que los precios no guardaban ninguna proporción con los verdaderos valores y recordando que todo lo que sube debe bajar. Pero apenas si nadie prestaba atención a estos conservadores tontos y a sus palabras idiotas de cautela. Incluso Barney Baruch, el Sócrates de Central Park y mago financiero americano, lanzó una llamada de advertencia. No recuerdo su frase exacta, pero venía a ser así: "Cuando el mercado de valores se convierte en noticia de primera página, ha sonado la hora de retirarse."

Yo no estaba presente cuando la Fiebre del Oro del cuarenta y nueve. Me refiero a 1849. Pero imagino que esa fiebre fue muy parecida a la que ahora infectaba al todo el país. El presidente Hoover estaba pescando y el resto del gobierno federal parecía completamente ajeno a lo que sucedía. No estoy seguro de que hubiesen conseguido algo aunque lo hubieran intentado, pero en todo caso el mercado se deslizó alegremente hacia su perdición.

Un día concreto, el mercado comenzó a vacilar. Unos cuantos de los clientes más nerviosos fueron presos del pánico y empezaron a descargarse. Eso ocurrió hace casi treinta años y no recuerdo las diversas fases de la catástrofe que caía sobre nosotros, pero así como al principio del auge todo el mundo quería comprar, al empezar el pánico todo el mundo quiso vender. Al principio las ventas se hacían ordenadamente, pero pronto el pánico echó a un lado el buen juicio y todos empezaron a lanzar al ruedo sus valores que por entonces solo tenían el nombre de tales. Luego el pánico alcanzó a los agentes de Bolsa, quienes empezaron a chillar reclamando garantías adicionales. Esta era una broma pesada, porque la mayor parte de los accionistas se habían quedado sin dinero, y los agentes empezaron a vender acciones a cualquier precio. Yo fui uno de los afectados. Desdichadamente, todavía me quedaba dinero en el Banco. Para evitar que vendieran mi papel empecé a firmar cheques febrilmente para cubrir las garantías que desaparecían rápidamente.

Luego, un martes espectacular, Wall Street lanzó la toalla y sencillamente se derrumbó. Eso de la toalla es una frase adecuada, porque por entonces todo el país estaba llorando. Algunos de mis conocidos perdieron millones. Yo tuve más suerte. Lo único que perdí fueron doscientos cuarenta mil dólares (o ciento veinte semanas de trabajo, a dos mil por semana). Hubiese perdido más pero era todo el dinero que tenía. El día del hundimiento final, mi amigo, antaño asesor financiero y astuto comerciante, Max Gordon, me telefoneó desde Nueva York. [...] Todo lo que dijo fue: "¡la broma ha terminado!" Antes de que yo pudiese contestar el teléfono se había quedado mudo...se suicidó.

En toda la bazofia escrita por los analistas del mercado, me parece que nadie hizo un resumen de la situación de una manera tan sucinta como mi amigo el señor Gordon. En aquellas palabras lo dijo todo. Desde luego, la broma había terminado. Creo que el único motivo por el que seguí viviendo fue el convencimiento consolador de que todos mis amigos estaban en la misma situación. Incluso la desdicha financiera, al igual que la de cualquier otra especie, prefiere la compañía. Si mi agente hubiese empezado a vender mis acciones cuando empezaron a tambalearse, hubiese salvado una verdadera fortuna. Pero como no me era posible imaginar que pudiesen bajar más, empecé a pedir prestado dinero del Banco para cubrir las garantías. Las acciones de Cobre Anaconda se fundieron como las nieves del Kilimanjaro (no creas que no he leído a Hemingway), y finalmente se estabilizaron a 2 7/8. La confidencia del ascensorista de Boston respecto a United Corporation se saldó a 3,50. Las habíamos comprado a 60. La función de Cantor en el Palace fue magnífica ¿Goldman-Sachs a 156 dólares? Cuando la máxima depresión del mercado, podía comprárselas a un dólar por acción.

El ir al desahucio financiero no constituyó una pérdida total. A cambio de mis doscientos cuarenta mil dólares obtuve un insomnio galopante, y en mi círculo social el desvelamiento empezó a sustituir al mercado de valores como principal tema de conversación..."

Groucho y yo (Groucho Marx)

INDICADORES DE AMPLITUD

2008-04-20T00:09:00.001-07:00

Vuelve a reinar la euforia en los mercados en una semana en la que hemos tenido dos sesiones con importantes subidas, y no es para menos porque a corto plazo el mercado está claramente alcista y los indicadores de amplitud apoyan la subida. Pero además estos indicadores están suministrando información muy valiosa de la que debamos sacar provecho. Vamos a empezar con un análisis del Mercado Continuo y después seguiremos con el mercado americano.

En el Mercado Continuo, lo primero que me ha llamado la atención es la pauta que está desarrollando la línea de Avance/Descenso, se trata de una “diagonal”. Estas diagonales son similares a los triángulos, pero ambas líneas de contención van en la misma dirección de la tendencia y la salida es en dirección opuesta a la tendencia, y tienen lugar sobre todo en la onda 4 de un impulso o en la onda C de una corrección. En este caso me inclino por la segunda hipótesis.

Si observan el gráfico verán que el recorrido al alza de la línea de Avance/Descenso del Mercado Continuo es bastante significativo, ya que desde el nivel actual de -1.426 tiene recorrido hasta el nivel de -700 aproximadamente, nivel por el que pasa la directriz bajista principal. Estamos hablando de una recuperación del orden del 50% en la línea de Avance/Descenso, que contrasta con el posible recorrido de los índices. Esta es una información muy valiosa que presupone la participación de la mayoría de los valores en lo que resta de subida y el estancamiento de los valores directores en niveles algo por encima de los actuales.

En cuanto a otros indicadores de amplitud del Mercado Continuo, como el McClellan Avance/Descenso, los Nuevos Mínimos Anuales y el Indice Arms, me voy a limitar a exponer la situación en que se encuentran los dos primeros y prescindo de hacer comentarios sobre el Arms porque debido a la composición de nuestro mercado las conclusiones que se obtienen de este indicador resultan poco fiables.

En cuanto al McClellan, está otra vez en terreno positivo, después de haber entrado en negativo tras mostrar una divergencia. En esta ocasión y teniendo en cuenta la información que está suministrando la Línea de Avance/Descenso y la situación del McClellan Sumation Index (no se muestra en el gráfico adjunto, pero está cortado al alza, muy próximo al nivel de cero, y todo ello después de haber mostrado lecturas muy negativas y haber formado divergencias alcistas) tenemos que ver a este indicador mostrar lecturas muy positivas durante un período considerable. Y respecto a los Nuevos Mínimos Anuales, que mostraron una clara divergencia positiva con respecto a los del NYSE en las caídas de mediados de marzo, siguen en niveles muy moderados, mostrando lecturas próximas a cero, como corresponde a una situación de subida sana del mercado, y digo sana en el sentido de subida en la que participa la mayoría de valores.

En conclusión, podría decir que a la vista de los indicadores de amplitud del Mercado Continuo, lo más destacable es que espero una importante recuperación de esa mayoría de valores que viene sufriendo las caídas desde mucho antes que empezasen en los índices, que continuaron impulsándose hasta máximos históricos tras las caídas del verano arrastrados por los valores directores, de espaldas a la verdadera situación que vivía la gran mayoría de valores de nuestro mercado. Ahora nos vamos a encontrar con la situación opuesta, y muy probablemente podremos comprobar todo esto en las próximas semanas en las que espero ver al Ibex 35 sobre niveles de 15.100-15.150 puntos de nuevo.

En cuanto al mercado americano poco es lo que se puede decir y va en la misma línea de lo que ya se ha comentado respecto de nuestro mercado. Veamos la situación de los índices y de los principales indicadores de amplitud.

En este gráfico se muestra el Indice Arms y los Nuevos Mínimos Anuales del NYSE, y como pueden observar la lectura que presentan los segundos sigue en niveles muy moderados, por debajo del nivel de 40, tras haber estado sólo 2 días por encima de ese nivel, pero con una media móvil en tendencia bajista. Esta situación es la ideal para que se produzca una recuperación del mercado, y no me estoy refiriendo a los índices sino al conjunto de valores que lo integran. El Indice Arms, o mejor dicho una media sobre este indicador tan volátil, mantiene la tendencia bajista, ha tropezado con la directriz bajista principal y ahora comienza a girarse de nuevo a la baja, sin haber entrado todavía en el terreno que marcaría la sobrecompra del mercado, terreno en el que suele permanecer algún tiempo antes de mostrar la clásica divergencia que anticipa los giros a la baja de las bolsas.

Y finalmente, en el último gráfico el oscilador de McClellan Avance/Descenso del Nyse, que está en positivo y sin divergencias, y el propio índice S&P 500 que ha superado en la sesión de hoy el nivel de resistencia que se encontraba en los 1386 puntos, tras formar una pauta prácticamente idéntica a la que tuvo lugar a principios de septiembre de 2007.

Todo ello apoya sin duda la continuidad de esta subida, que desde mi punto de vista no deja de ser un rebote dentro de un contexto general de mercado bajista, rebote importante que podría llevar a este índice al nivel de 1460 puntos. Este nivel constituye una fortísima resistencia que va a ser difícil de superar, si es que se supera, aunque el mercado tiene margen para rebotar mucho más allá de ese nivel y seguiría siendo bajista desde mi punto de vista, basándome fundamentalmente en Onda de Elliott. No obstante esta hipótesis habría que ir confirmándola con los indicadores de amplitud a medida que el mercado se desarrolla.

Comentario de mercado

2008-04-13T08:25:00.001-07:00

Está la cosa chunga y complicada. Vamos a hacer un análisis del mercado americano y del Mercado Continuo primero en gráficos diarios y después en intradiarios y trataremos de sacar algunas conclusiones que puedan servir de ayuda para estos días.

En gráficos diarios las cosas no están tan mal a corto plazo si el mercado aguanta en estos niveles. Miremos este gráfico del S&P 500, la situación no puede ser más parecida a la que teníamos el día 7 de septiembre, no ya sólo en los gráficos sino también en gran parte de los indicadores técnicos. Creo que este aspecto lo hemos comentado con anterioridad y la situación cada vez es más parecida. Miren el Arms y los nuevos mínimos y verán como también estaban en la misma situación. Lo que necesitamos ver para que las cosas vayan por el mismo camino que fueron después de aquella fecha es que el mercado reaccione en un par de sesiones o tres con una fuerte subida. Debemos tener en cuenta también que la fechas son propicias para la entrada de dinero en el mercado por lo que comentábamos la pasada semana, aunque parece ser que está entrando mucho dinero en el mercado de bonos.

Si se fijan en este otro gráfico que muestra también el S&P 500 junto con el Oscillador de McClellan del NYSE y el Upside/Downside volumen, la situación es también prácticamente la misma. En esta ocasión el Upside/Downside Volume está más fuerte que en aquella y el McClellan algo más débil, pero en la misma línea. Si se fijan el McClellan A/D está muy cerca de entrar en terreno negativo, pero la situación del Upside/Downside Volume resta importancia a este hecho, así como la propia situación del ARMS y de los Nuevos Mínimos Anuales. Seguramente que reaccionará al alza de manera inmediata, probablemente en la sesión del lunes veamos ya esa reacción. También hay que tener en cuenta la situación de algunos indicadores técnicos que al igual que a principios de septiembre han entrado en terreno positivo en gráfico diario.

Por tanto, a la vista de los gráficos diarios y teniendo siempre presente el recuento de ondas que venimos manejando, así como la situación en que se encuentran los principales indicadores de amplitud de mercado y algunos indicadores técnicos, lo más probable es que el mercado reaccione desde estos niveles en un par de sesiones. Pero mucho ojo, esto es lo más probable, porque si se perdieran los soportes de 1312 del S&P 500 y 13180 del Ibex 35 el mercado puede caer otra vez un 3 o un 4% más, hasta niveles bastante por debajo de los actuales.

En gráficos intradiarios lo que se aprecia es, tanto en el Ibex como en S&P 500, unas ganas increíbles de experimentar un rebote. Lo que sucede es que en el caso del Ibex 35, con el cierre que tuvo el mercado americano el viernes, lo más probable es que veamos una apertura a la baja y que se vaya recuperando poco a poco durante la mañana para entrar en positivo con la apertura del mercado americano, que seguramente abrirá al alza. En el caso del S&P 500 la sesión va a estar marcada probablemente por la alternacia de signos positivo y negativo, sin que al final se aleje mucho de los niveles de cierre del viernes.

Los indicadores de amplitud de mercado en gráficos intradiarios nos dicen lo siguiente:

El McClellan del NYSE presenta algunas divergencias alcistas en gráfico de 60 minutos y también está en la misma situación el oscilador avance/descenso intradiario del NYSRE, NASDAQ y AMEX. En el gráfico sólo se muestra el McClellan y el Upside/Downside Volume.

El Arms intradiario, alcanzó una lectura muy elevada en la sesión del pasado viernes, lo que invita a pensar en un rebote el próximo lunes. Las medias del Arms que se muestran en el gráfico también presentan lecturas elevadas que igualmente nos hacen pensar en un giro del mercado a corto plazo.

Les decía que estaba la cosa chunga y me refería más al Mercado Continuo que al mercado americano, aunque aquí las cosas tampoco difieren mucho. Miren este gráfico del M Continuo, es un índice que yo calculo y en el que los valores ponderan en función de su precio y no de su capitalización. La pauta es muy parecida a la del Ibex 35 aunque algo más débil, pero fíjense en la línea de Avance/Descenso (color rojo) que acompaña a los precios, ya está mostrando otra vez divergencias bajistas, no tiene fuerza para subir. Esto es un claro aviso de que las cosas no van bien, y aunque probablemente ahora vuelva a experimentar un rebote volverá a ser un rebote del gato muerto. Mucho me temo que la mayor parte de los pequeños valores se van a quedar otra vez con las ganas.

También se pueden ver en el gráfico los nuevos mínimos del M Continuo, hasta ahora bajo control, y el Oscillador de McClellan A/D, que está en terreno negativo desde el pasado viernes.

¿El mayor crash bursátil de todos los tiempos ?

2008-04-12T06:57:00.000-07:00

Veamos un gráfico mensual del Dow Jones desde 1928 hasta la actualidad en escala semilogarítmica. Se puede ver el famoso crack de 1929 y la recuperación que se inició en 1932. Bueno pues desde 1932 hasta la fecha se han desarrollado tres grandes ciclos alcistas con sus dos correcciones intermedias y en este momento lo más probable es que estemos en una cresta de mercado de orden de superciclo, por eso algunos analistas hablan de una situación similar a la de 1929, porque el crash de 1929 fue una corrección de superciclo, aunque no sólo han sido los técnicos los que han descrito la situación actual como similar a la de 1929 sino también algunos economistas y especuladores como George Soros.

En cualquier caso, tengan o no razón los que comparan la actual crisis con la de 1929, lo cierto es que esta no es una recesión típica de las de corta duración, en esto están de acuerdo la mayoría de los analistas y hay evidencias importantes. En esta ocasión tenemos una burbuja inmobiliaria de por medio y una crisis de confianza o de liquidez provocada por las hipotecas subprime con el agravante de que los tipos de interés están en niveles muy bajos. Para que se hagan una idea, el pasado 20 de marzo, tres días después de que el S&P 500 hiciera un mínimo en 1.256 puntos, la rentabilidad de la deuda a 3 meses (equivalente a lo que sería aquí el Euribor a 3 meses) alcanzó un mínimo en el 0,20%, algo nunca visto, pero evidentemente fue el miedo lo que provocó esta brutal caída, la necesidad de refugiarse en activos líquidos de calidad a corto plazo.

Por si esto fuera poco la rentabilidad del T-Bond a 30 años está también en zona de mínimos históricos y como nos comentaba Frespín en los últimos días está entrando dinero a espuertas en el mercado de bonos (En vez de en la Bolsa). Parecía que se había formado un triple suelo en el gráfico, pero está dando síntomas de romper el soporte definitivamente. La rentabilidad del bono a 5 años y la del bono a 10 años está en una situación idéntica a la del T-Bond. Pero lo más grave no es que estas rentabilidades estén en mínimos históricos, sino que además todo apunta a que seguirán cayendo en los próximos meses y por lo tanto la cotización de los bonos seguirá subiendo, algo bastante contradictorio si tenemos en cuenta los niveles de inflación, que el dólar sigue claramente bajista, el petróleo en máximos históricos y que en los próximos días hay bastantes posibilidades de que caiga hasta los 1,64 euros. ¿Como se puede explicar esto? Naturalmente sólo hay dos cosas que pueden explicar esto, precisamente el miedo y la confirmación de un escenario de recesión económica. La combinación de estos dos factores puede provocar que la rentabilidad del Bono a 30 años caiga hasta niveles de 2,5% (que es donde actualmente tiene la proyección) desde el 4,30 actual, ya que no como comprenderán no va a ser precisamente una caída provocada por la entrada de dinero procedente del exterior con una situación de dólar bajista, aunque el "vuelo hacia la calidad" también puede contribuir a que esto se produzca.

He puesto dos gráficos mensuales del Dow Jones con el recuento de ondas, pero en este he incluido además un indicador de tendencia (CCI Trend) y el oscilador de Elliott (30,70 como corresponde al largo plazo). El comportamiento del indicador de tendencia es claro, empieza a entrar en terreno negativo en estos momentos y ha pasado de color verde a gris, que es un color intermedio entre el verde y el rojo. De momento no está de color rojo y podría pasar a ser verde nuevamente, pero para ello necesitaríamos que se produjera una fortísima subida al estilo de lo que sucedió en el primer semestre de1998 e incluso más fuerte. En cuanto al Oscillador de Elliott, su lectura ya está mostrando la clásica divergencia que aparece en los techos de mercado sean del grado de onda que sean. Esta divergencia se muestra incluso en gráficos intradiarios y estoy cansado de comprobar las consecuencias que tiene.

Aquí he puesto otro gráfico mensual que muestra un indicador basado en medias de Crossover, que son medias adelantadas. Se ve claramente como la media de color rojo está ascendiendo, su situación es comparable a la que existía en la primavera del año 2000. De momento aún tiene que recorrer bastante camino hasta que alcance la zona en la que está la cotización. Cuando la media de color rojo cruce al alza la media de color azul es cuando se va a producir el desplome y para ello aún faltan algunos meses. Únicamente una subida muy fuerte del mercado puede invertir la situación de estas medias, pero no es suficiente con que el mercado vuelva a máximos históricos, es necesario que los supere con mucha fuerza para que esta media cambie su tendencia.

Y voy a añadir un gráfico mensual más del Dow Jones, aunque podría seguir poniendo otros con distintos indicadores y todos apuntando en el mismo sentido. En este caso es un Macd modificado que muestra las divergencias con respecto a los máximos del año 2000 y que anticipa una importante corrección al haberse producido ya el corte a la baja con su media. Al igual que en los demás casos, sólo una muy fuerte subida del mercado puede impedir que se inicie un mercado bajista.

Pero no nos vamos a limitar solamente a hacer un análisis técnico de índices, vamos a profundizar un poco más. Veamos cómo está compuesto el S&P 500 y como ponderan en este índice los distintos valores que lo componen y lña situación que tienen, y es curioso como aquí también las ponderaciones desvirtúan la composición del índice. Las 3 mayores compañías del S&P 500 (Exxon Mobil, General Electric y Microsoft) suponen el 9,12% del índice, las 25 mayores compañías ( Entre las que están además de las citadas, AT&T, Procter & Gamble, Jhonson & Jhonson, Chevron, Bank of America, IBM, JP Morgan, Cisco, Pfizer, Apple, Walt Mart, Intel, Conoco-Phillips, Citigroup, Coca-Cola, AIG, Pepsico, Hewlett Packard, Schlumberger, Google, Verizon y Altria) suponen un 35,61% del índice y si ampliamos el grupo hasta las 100 mayores nos vamos al 65,41% del S&P 500.

De las tres mayores citadas, solamente Exxon Mobil tiene alguna posibilidad de continuar alcista, ni siquiera General Electric tiene ya muchas posibilidades de seguir alcista después del varapalo que le han dado en la sesión del viernes pasado con una caída del 12,79%. Si miramos las 25 mayores hay de todo, pero predominan los bajistas, y los alcistas (WaltMart, Bank of America, JP Morgan. Coca-Cola,IBM,AT&T etc.) tampoco tienen posibilidades de ir demasiado lejos, e incluso algunos de ellos como Apple o Google tiene pinta más de rebotar que de seguir alcistas por mucho que tengan una estructura alcista, no hay más que pensar la valoración que tiene ya estas compañías para darse cuenta de que la escalada no va a poder continuar.

No he analizado los 75 restantes porque con una muestra de 25 es suficiente y creo que se pueden extrapolar los resultados de la muestra. En fin, que no veo de donde va a salir la fuerza que hace falta para darle al mercado el fuerte empujón que necesita para eludir el peligro que se cierne sobre el mismo, yo no lo veo posible.

Pero es que además hay cosas que llaman la atención y que no se pueden pasar por alto, como por ejemplo el comportamiento que han tenido valores de la importancia de Citigroup y otros del sector financiero, que han retrocedido ya hasta los niveles en los que arrancaba el ciclo alcista actual, es decir hasta los niveles de 2002. Esta situación contrasta con la de otros como Bank of America o JP Morgan que continúan alcistas aunque ya a falta de un último impulso para completar el ciclo. Evidentemente, si la corrección en las entidades bancarias que no están afectadas por "las subprime" aún no ha comenzado, que sucederá con las entidades afectadas en el futuro. No podemos asegurar lo que sucederá, pero viendo el gráfico de Citigroup parece que esta caída ha sido sólo el aperitivo, no tiene más que ver como el indicador de tendencia apenas ha empezado a ponerse de color rojo y como el oscilador de Elliott también acaba de entrar en terreno negativo, lo que no es ningún obstáculo para que experimente un buen rebote a corto plazo. Si a esto añadimos que hay rumores en el mercado de que existe una especie de "lista negra" de unas 100 entidades financieras que estarían en situación muy critica pues apaga y vamonos.

Y de las grandes empresas tecnológicas del mercado americano que podemos decir, tampoco ellas presenta estructuras que me hagan confiar en la posibilidad de que puedan empujar con fuerza los índices. Microsoft, Cisco Systems, Intel, etc. no están en buena situación, yo más bien las veo mal a largo plazo. Es cierto que Google y Apple siguen alcistas, pero hasta cuando. Además no hay más que ver el Nasdaq Composite o el Nasdaq 100 para ver que las cosas en el sector no han ido ni van bien, y eso que la debilidad del dólar dicen que les favorece a estas compañías. Lo cierto es que en el actual ciclo alcista el Nasdaq no ha sido capaz no ya de superar los máximos del año 2000, sino que ni siquiera se ha acercado a ellos. Aquí les dejo el gráfico de Cisco como ejemplo de la situación de las grandes tecnológicas y del propio Nasdaq.

Y si nos damos una vuelta por el Mercado Continuo la situación tampoco augura precisamente la posibilidad de que el mercado haga nuevos máximos. A la debacle que hemos visto ya en algunos valores importantes cuyas caídas alcanzan proporciones que insinúan claramente que estamos en presencia de una corrección de orden mayor hay que añadir el estado en que se encuentran los valores que más ponderan en el Ibex 35. Aquí basta con mirar los tres mayores, que son Telefónica, Santander y BBVA, los tres han completado una estructura alcista en 5 ondas, si bien en el caso de Telefónica quedaría por hacer un último impulso para completarla pero se puede producir el fallo. Veamos uno por uno:

Telefónica es la que mejor situación tiene de largo plazo, aunque las posibilidades de hacer un máximo por encima de los 23,50 euros que marcó el pasado 12 de julio son muy escasas. Pero al menos el indicador de tendencia aún no ha cambiado de color. De todas maneras a mi me resulta poco fiable su situación ya que ha detenido la caída antes de alcanzar los niveles naturales para el final de la onda 4 primaria y podría tratarse de un simple rebote para caer después hasta ellos, lo que dificultaría todavía más la posibilidad de que se forme ese último impulso que le falta para completar el ciclo.

El Banco de Santander ha tenido mejor comportamiento que BBVA, pero la única razón es que su ponderación en el Ibex es mayor, y de ahí que la hayan apoyado más. De todos modos tampoco hay mucha diferencia, ambos han caído a los niveles de la onda 4 precedente. Por tanto ha retrocedido el último impulso alcista por completo y el indicador de tendencia está en negativo, aunque todavía de color gris, color que aparece con anterioridad al cambio de tendencia y la clásica divergencia del oscillador. Estos indicadores sólo sirven para confirmar que el recuento es correcto, y a juzgar por su comportamiento lo es. De momento en proceso de rebote, pero pocas alegrías.

BBVA, el que peor está de los tres sin ninguna duda, aunque actualmente está también en proceso de rebote. Ya tiene el indicador de tendencia de color rojo y la clásica divergencia en el oscilador de Elliott, es el que más ha caído de los tres. Aquí tampoco se ven posibilidades de seguir con fuerza al alza , sino que como muestra el gráfico debería volver a los niveles del otoño de 2002-primavera de 2003.

Así que como comprenderán con este panorama no se puede ser alcista. Las caídas han ido más lejos de lo que debieran para que la tendencia se mantenga y sólo un milagro puede hacer que el mercado empuje con la suficiente fuerza para que cambie el aspecto técnico que presenta, aunque de todos modos sólo serviría para prolongar la agonía ya que tarde o temprano debemos volver a ver los niveles de 2002.

Personalmente no necesito más argumentos para convencerme de que estamos ya en los inicios de un mercado bajista, las únicas dudas que tengo hacen referencia a la fecha en la que acabará el actual rebote y empezará de nuevo a caer el mercado. Desde mi punto de vista faltan todavía algunos meses, y quizás a finales de verano volvamos a ver el color rojo por todas partes.

Y de todos modos creo que el crash no sería mayor que el de 1929, al menos en los índices, ya que si la caída se aguanta en los niveles de octubre de 2002 tendríamos una corrección del 50% en el Dow Jones, mientras que en el período 1929-1932 la corrección fue de más del 80%. Aunque nunca se sabe si la cosa puede parar ahí y tenemos ejemplos más recientes en los que las correcciones fueron de ese orden del 80%, como la que tuvo lugar en el Nasdaq entre los años 2000 y 2002 y también en el Nikkei entre 1989 y 2003.

Alcistas, alcistas, seguimos alcistas

2008-04-06T08:44:00.000-07:00

Tras la fuerte subida de principios de la semana pasada el S&P 500 y los principales índices se han parado al llegar a una zona de importante resistencia. Todos han reaccionado al alza al son que toca el S&P 500 pero no todos están en las misma situación, porque unos han alcanzado la zona de resistencia, otros se han quedado por debajo de la misma y otros ya la han superado.

En general, y tomando como medida el índice S&P 500 que es la referencia por excelencia y que se ha parado justo en la resistencia, podemos clasificar al resto de los principales índices internacionales y calificar su comportamiento como técnicamente fuerte o débil según los niveles en los que se han parado. Así, tendríamos como índices que han mostrado una mayor fortaleza al Ibex 35 y Nasdaq 100 junto con el Dow Jones Composite por la influencia del Dow Jones Transportation y que ya han superado la zona de resistencia. Y como índices más débiles técnicamente estarían todos los principales índices europeos, es decir Cac 40, Dax, Xetra, EuroStoxx 50 Mib 30 y Ftse 100, y entre los norteamericanos habría que citar al Nasdaq Composite y NYSE.

Mientras el S&P 500 no supere la zona de resistencia que podemos fijar en la banda 1370-1380 no asistiremos nuevamente a subidas importantes, pero el hecho de que haya algunos índices que ya han superado la zona de precios equivalente a esta zona de resistencia no es más que un aviso de que la subida va en serio y de que se logrará la ruptura al alza en los demás índices.

Hechas estas apreciaciones y teniendo en cuenta lo que hemos comentado respecto del comportamiento que están teniendo los indicadores de amplitud de mercado, lo único importante que nos queda es fijar objetivos para el siguiente tramo al alza. Habíamos establecido como objetivos para el tramo alcista que se desarrolló la pasada semana los 13.900 o 14.150 puntos para el Ibex 35 y los 1.367 o 1.397 para el S&P 500. Ambos índices se han quedado en el primero de los niveles que señalábamos, con ligera dilatación en el S&P 500 que llegó a tocar 1.380 en la sesión del pasado viernes. Ahora los siguientes objetivos están en la zona de 1.425 para el S&P 500 y de 14.475 ó 14.775 para el Ibex 35, y en esos niveles seguramente asistiremos a otra parada antes de alcanzar los objetivos finales y más probables que estarían en los 1.460-1.475 para el S&P 500 y los 15.100 para el Ibex 35.

En cuanto a la apertura del lunes y en general al comportamiento que preveo durante la semana entrante es muy complicado. Hay varias posibilidades, una de ellas es la continuación de la subida desde el mismo lunes, que es la que más posibilidades tiene, y que tras alcanzarse los niveles que dimos la semana pasada como segundo objetivo, se produzca algún recorte puntual para después seguir subiendo. Hay que tener en cuenta que la semana que viene y los 2 primeros días de la siguiente son fechas especialmente alcistas en el mercado americano (pauta del mes de abril, que se produce como consecuencia de la posibilidad que establece la legislación fiscal norteamericana de aportar fondos a planes de pensiones hasta el 15 de abril con efectos retroactivos del año anterior). Esto hay que tenerlo muy en cuenta y también que los efectos de estas aportaciones se extienden unos días más allá del 15 de abril, por lo que podríamos fijar una ventana alcista hasta más o menos el 23 de abril, fecha en la que seguramente con la excusa de la próxima reunión de la FED el día 29, el mercado se pare a la espera de las decisiones que se tomen. Probablemente la reunión de la FED marcará el inicio de una ventana bajista en los mercados que puede extenderse durante todo el mes de mayo e incluso algo más, pero dentro de un contexto de corrección de la subida que venimos teniendo desde mediados de marzo y que sería la onda B de esta gran pauta plana que probablemente estamos desarrollando. No obstante, todo esto hay que ir confirmándolo y de momento nos quedamos con esta subida, con los objetivos marcados y con la fecha de 23 de abril como referencia más probable para el final de la misma.

Indicadores de amplitud de mercado

2008-04-06T08:38:00.000-07:00

Un repaso ligero a los indicadores de amplitud de mercado, que siguen mostrándose favorables para que los mercados continúen subiendo.

En el NYSE, tenemos un comportamiento del índice Arms totalmente en línea con lo previsible en el marco de un comportamiento alcista del mercado. La media del Arms sigue por debajo de la directriz bajista sin haber alcanzado todavía la sobrecompra. Por su parte los nuevos mínimos permanecen en niveles muy moderados, la lectura del viernes fue de 13, y en todo caso por debajo de niveles de 40 tal y como corresponde a un mercado alcista.

El Oscilador de McClellan en terreno positivo y el Upside/Downside volumen también en positivo. Tras la fuerte subida del pasado lunes mantiene los mismos niveles con tendencia lateral y ligera inclinación bajista, todo en armonía con lo sucedido durante las tres últimas sesiones de movimiento lateral en aquel mercado.

En el Mercado Continuo, las cosas caminan de manera similar, con el oscilador McClellan avance/descenso y de volumen en positivo, los nuevos mínimos con lecturas moderadas. Por su parte el McClellan Sumatión Index, que mostrábamos la semana pasada, continúa en ascenso aunque todavía no ha conseguido alcanzar el terreno positivo, aunque ya hemos comentado que este indicador se utiliza más para largo plazo.

Por otra parte, el oscilador avance descenso (una media sobre la diferencia entre los valores que suben y bajan cada sesión), está también en terreno positivo y ya cerca de zona de sobrecomprado. Generalmente alcanza su máxima lectura al concluir el segundo impulso alcista (onda 3) y durante el avance de la onda 5 (tercero alcista) muestra una divergencia. Esta divergencia es un serio aviso de que se va a invertir la tendencia, lo que se confirma cuando entra en terreno negativo. Funciona muy bien este indicador en el mercado Continuo.

Esta semana no merece la pena extenderse mucho más en el comentario de estos indicadores, simplemente tener en cuenta que su comportamiento continúa en línea con lo que es habitual durante el desarrollo de un tramo alcista.

Comentario de Mercado

2008-03-30T02:24:00.000-07:00

Desde el punto de vista de la teoría de la Onda de Elliott el mercado también se está comportando de una manera comprensible, que igualmente sugiérela continuidad del rebote a corto plazo.

Tras la caída en cinco ondas en el S&P 500, con mínimo en el nivel de 1256 el pasado 17 de marzo, el mercado se ha ido directamente contra la línea 2-4 e incluso se ha colocado ligeramente por encima de la misma. Este era el primer objetivo tras finalizar la pauta impulsiva a la baja iniciada a principios de diciembre y ya se ha conseguido con dos impulsos al alza y una corrección intermedia. Ahora el mercado se ha parado tras lograr ese primer objetivo y posiblemente podamos ver la formación de un tercero impulso al alza o la continuación del movimiento a la baja, y el desenlace final lo vamos a tener esta semana. De momento los niveles hasta los que el mercado ha retrocedido entran dentro de la normalidad para una onda 4, aproximadamente el 50% del avance de la onda 3. Lo normal es que reaccione desde estos niveles de mínimos del viernes y como mucho que caiga hasta el nivel de 1307 puntos. Si finalmente reacciona desde estos niveles y forma el tercero alcista, el mercado va a ir al nivel de 1367 o bien hasta 1397 y posteriormente debe corregir de nuevo.

Esta es la hipótesis más probable y a tenor de lo que se observa en los gráficos horarios relativos a indicadores de amplitud de mercado, la recuperación debería empezar en el mercado americano el próximo lunes y la semana sería alcista.

Si el S&P 500 cayera del nivel de 1307 puntos el planteamiento cambiaría algo para este índice y en general para el mercado americano. En ese caso lo más probable sería que hiciera suelo en 1300 justos y que desde ahí volviera hacia el nivel de máximos del rebote previo en torno a 1352 puntos.

En cuanto al Ibex 35 y en general los principales índices europeos, se muestra más fuerte que los americanos. El otro día comentábamos que había sobrecompra a corto plazo y sin embargo estos índices se desmarcaron de los principales índices norteamericanos y solamente cedieron el viernes con claridad, aunque alguno mostró suaves retrocesos en la sesión del pasado miércoles. En el caso del Ibex 35 únicamente hemos tenidos caídas en la sesión del viernes mientras que las ha habido por tres días consecutivos en EEUU. Y todo ello, junto con el hecho de que el Ibex no hiciera un mínimo por debajo del de 23 de enero, lo colocan como el índice que mejor se ha comportado tanto si miramos a Europa como si miramos a EEUU y sugiere que experimentará un rebote significativo.

A corto plazo deberíamos ver caídas en la sesión del lunes, pero me temo que el hueco que se formó el pasado martes no se va cerrar ahora y que, aunque hay mucha gente esperando que esto ocurra, el Ibex 35 se va a ir arriba directamente. El nivel de 13.280 es un nivel al que se puede ver retroceder al Ibex fácilmente, pero ir más allá de este nivel va a ser difícil a corto plazo. Más bien veo posible que tras este retroceso el Ibex se encamine a los 13900 e incluso hasta el 14300 antes de caer significativamente y cerrar el hueco. Estas referencias se pueden ver modificadas a la baja si el Ibex cae por debajo de 13280 puntos a principios de la semana que entra.

Por tanto, tenemos a la vista una semana con grandes posibilidades de que los mercados se muevan al alza, y en el caso del Ibex 35 y de los índices europeos en general, inicio de la misma con caídas para facilitarnos las compras.

Indicadores de amplitud de mercado

2008-03-30T02:15:00.000-07:00

Vamos primero con el mercado americano, que es el que manda, y después le daremos un repaso al Mercado Continuo.

En el mercado americano venimos diciendo que estos indicadores están experimentando una clara mejora desde la fuerte caída que terminó hacia el 23 de enero, fecha en la que alcanzaron un elevado nivel de deterioro. Tras terminar el tramo a la baja citado, se inició una recuperación de los mismos coincidiendo con el rebote de 23 de enero a 4 de febrero y el posterior movimiento lateral hasta finales de febrero. Después, al iniciarse el último tramo a la baja que llevó al SP 500 a hacer un mínimo en el nivel de 1256 puntos, lo que se aprecia en la mayoría de estos indicadores de amplitud de mercado es un deterioro sustancialmente menor al precedente, lo que ha dado lugar a un divergencia alcista importante. Pero además, si miramos la situación de estos indicadores en las caídas previas de julio y agosto de 2007, algunos de ellos alcanzaron entonces las lecturas más negativas, resultando que muchos de ellos nos estaban mostrando ya en la caída de este mes de marzo un doble divergencia alcista.

No obstante, si miramos indicadores de amplitud de mercado de más largo plazo, como es el caso del McClellan Sumation Index, la situación no es tan optimista, y aunque las elevadas lecturas que se alcanzaron por este indicador eran lecturas que sugerían un importante suelo de mercado, lo cierto es que la recuperación está siendo muy tímida y no ha logrado entrar en terreno positivo. Si además comparamos en términos absolutos las mejores lecturas positivas del ciclo alcista con las más elevadas de estas caídas, los números son claramente favorables para la tendencia bajista y esto no lo podemos pasar por alto porque es una advertencia de que el sentimiento bajista está verdaderamente instalado en los mercados y no augura nada positivo a medio y largo plazo.

A corto plazo la situación es diferente. Aunque el avance ha sido hasta ahora muy moderado es evidente que el mercado está ya en proceso de rebote importante. La duración y la intensidad del mismo no la podemos precisar por anticipado aunque si podemos establecer el objetivo más probable (ver comentario de mercado). Lo cierto es que los indicadores de amplitud de mercado están en este momento en situación favorable para que se produzca un rebote, así:

- EL oscilador de McClellan entró de nuevo en terreno positivo, pero como se muestra en el gráfico, ha vuelto a girarse a la baja y en este momento está neutral. Por su parte, el McClellan de Volumen, también entró en positivo y tras girarse a la baja está otra vez en terreno negativo. Si lo miramos en un gráfico intradiario de 60 minutos, observamos que tanto el McClellan avance/descenso como el McClellan de Volumen han entrado en terreno negativo pero con lecturas muy moderadas que sugieren una pronta recuperación. En resumen, el oscilador de McClellan está en zona neutral y el análisis del oscilador en gráfico horario sugiere la vuelta inmediata al terreno positivo.

-El Índice Arms y los Nuevos Mínimos anuales clarifican algo más el panorama. Combinando ambos indicadores en un gráfico se sacan conclusiones muy interesantes que me llevan a afirmar que la situación actual es similar a la de finales del mes de agosto pasado.

Si se fijan bien en el gráfico, la media del Arms (línea roja) alcanzó una lectura muy elevada a finales del mes de julio en torno a niveles de 1,5 y en la segunda parte de aquella caída, es decir en los mínimos de la corrección alcanzados a mediados de agosto, no consiguió llegar hasta ese nivel y la lectura fue inferior y por tanto divergente. A raíz de esa divergencia el mercado rebotó y el Arms modero su lectura lógicamente. Posteriormente, tras el primer tramo al alza que experimentó el mercado se desarrolló un movimiento correctivo (marcado con un círculo rojo) y el Arms volvió a experimentar una recuperación. Bien pues está es una pauta típica en este indicador que se está repitiendo nuevamente y ahora tenemos ya dos puntos sobre los que trazar una directriz bajista cuya superación nos avisará del final de la actual recuperación del mercado.

Pero no queda aquí la cosa. Si se fijan en el gráfico observarán que el comportamiento de los Nuevos mínimos anuales también es similar. En este momento, al igual que sucediera en la corrección que tuvo el mercado tras el primer rebote en los últimos días de agosto y primeros días de septiembre, los nuevos mínimos están en niveles típicos de mercado al alza. Y aún hay más cosas ya que la media móvil que hemos trazado en el gráfico tiene ahora la misma situación que tenía en aquellas fechas, ha dejado de ser bajista y ha comenzado a girase tímidamente al alza en un momento en el que el mercado ha roto la directriz bajista principal tras completarse una pauta a la baja. Fíjense también como ahora, aunque el mercado cayó durante tres sesiones consecutivas, los Nuevos mínimos permanecen en niveles muy bajos y no pasen por alto que los niveles alcanzados por este indicador en estas últimas caídas de marzo no alcanza lecturas tan elevadas y persistentes como en agosto y enero. Son pues muchas las circunstancias que hacen pensar en que la recuperación es una realidad a la vista de estos indicadores.

Finalmente el volumen, que sigue siendo claramente favorable a las acciones que avanzan. Tanto la media del Advance-Decline Volume de corto plazo como la medio y largo plazo se mantiene en terreno positivo para el conjunto de los mercados americanos (AMEX, NYSE y NASDAQ). Individualmente considerados el peor comportamiento del volumen lo está teniendo el NASDAQ aunque ha mejorado significativamente durante los últimos días.

En el Mercado Continuo la situación es un poco mejor que en el Mercado americano, lo cual es totalmente lógico si tenemos en cuenta que en nuestros índices no hemos visto mínimos por debajo de los de enero y que el mercado americano lleva tres sesiones consecutivas bajando y el nuestro sólo cayó en la sesión del pasado viernes. Está es también una divergencia que sugiere recuperación a corto plazo y que también tiene su reflejo en los indicadores de amplitud. Así:

Por una parte el oscilador de McClellan, tanto el de avance/descenso como el de volumen, está en terreno positivo tal y como pueden apreciar en el gráfico.

Por otra parte los nuevos mínimos anuales de las últimas caídas de marzo han sido testimoniales y el indicador de Nuevos Máximos – Nuevos Mínimos (diferencia entre nuevos máximos anuales y nuevos mínimos del mismo período) muestra una clara divergencia alcista si se comparan las lecturas del mes de enero con las de las últimas caídas. El oscilador permanece pegado a cero desde hace varias sesiones, lo cual es completamente lógico porque no hay valores que hayan hecho nuevos máximos anuales ni tampoco nuevos mínimos.

El índice Arms permanece en una situación similar a la que comentábamos la pasada semana y no es fácil de interpretar por la estrechez de nuestro mercado.

Por último, el Mcclellan Sumatión Index del Mercado Continuo si ha experimentado una recuperación importante, aunque está actualmente todavía en terreno bastante negativo, pero mantiene una tendencia alcista y se encuentra muy alejado de las lecturas de mínimos alcanzadas en las caídas del pasado mes de enero. Podemos pensar en una vuelta de este indicador al terreno positivo, pero mucho me temo que será un espejismo y que si ocurre será testimonial por la gran recuperación que ya ha tenido. En este momento su lectura es de -89 y llegó a marcar un mínimo en -261. Para que se hagan una idea, la mejor lectura alcanzada por este indicador en nuestro mercado desde octubre de 2002 ha sido de +153 y se consiguió en febrero de 2005.

Sobrecompra a corto plazo

2008-03-26T00:01:00.000-07:00

Ya vimos ayer como los índices norteamericanos no pudieron seguir avanzando y permanecieron durante toda la sesión moviéndose en un rango estrecho y alternando las pérdidas y las ganacias, e incluso el cierre fue mixto. Es normal que tras cuatro sesiones de ganacias consecutivas se produzca una fase de consolidación, sobre todo si tenemos en cuenta que la sobrecompra en el sector que ha impulsado los índices, el sector financiero, es importante a corto plazo.

Lo cierto es que ahora hay varios motivos para pensar en un retroceso de los mercados, pero ya dentro de un contexto de consolidación de las ganacias previas en esta fase de recuperación que se ha iniciado:

-Por una parte los índices han llegado a niveles de resistencia, que en el caso del s&P 500 coinciden además con el nivel en que se inició el último tramo a la baja con hueco incluido, hueco que actua ahora como resistencia. A la vista del gráfico del S&P 500 lo más probable es un pequeño retroceso a cortoplazo y posteriormente un nuevo avance hacia niveles de la onda 4 previa, es decir hacia niveles de 1375-1380, para posteriormente volver a consolidar entre estos niveles y el de 1330-1300. Por tanto, en esta zona de precios el mercado se va a estar moviendo durante algunas sesiones y después espero que salga definitivamente al alza.

-Por otra parte existe cierto nivel de sobrecompra en el corto plazo, como parece deducirse tanto de indicadores técnicos como de la situación de índice Arms en gráfico intradiario. Las medias de corto plazo, medio y largo plazo del índice ARms, en un contexto de grafico intradiario de 60 minutos, están sobrecompradas.

- Y finalmente el volumen de compra, que ya no es tan favorable al conjunto de los valores que avanzan. Como puede apreciarse en el gráfico, aunque el oscilador McClellan intradiario está claramente en positivo, el upside/downside volume no muestra tanta alegría y muestra ya una clara divergencia que hace pensar en un retroceso a corto plazo.

- En cuanto al Ibex 35, tuvimos ayer una sesión muy alcista, con un fuerte hueco de apertura que seguramente no se cerrará, al menos a corto plazo. Lo más probable es que como durante la mañana de hoy no ha podido ir a la zona de 13.500 vuelva a caer hasta los 13160 e incluso que cierre el hueco en 13050, para posteriormente arrancar definitivamente al alza.

¡Preparados, listos, ya!

2008-03-24T03:47:00.000-07:00

El mercado en su conjunto no deja de estar complicado, pero los índices van a subir. Van a subir y lo van a hacer ya, otra cosa es hasta donde lo harán.

Teóricamente deberíamos tener una recuperación global de todos los valores del mercado, pero esto no es lo que se deduce del análisis del conjunto de los mismos. Lo que quiero decir es que los mínimos de enero son la referencia para la mayoría de los valores y que sólo una pequeña parte de ellos se ha atrevido con posterioridad a ir más allá de los mismos, pero dentro de las estructuras que se han formado con posterioridad y entre las que se aprecian numerosas pautas que terminarán siendo planas (A,B,C) todavía hay muchos valores que se encuentran en plena onda B de la misma y a los que les faltan algunas sesiones para iniciar un rebote aprovechable en forma de onda C. Al margen de esto, señalar que las pautas planas son pautas que nos indican la continuidad de la tendencia precedente, por lo que independientemente de que dure más o menos este proceso de recuperación, lo que vamos a ver después en una mayoría de los valores es continuación de la tendencia bajista. Por tanto se puede comprar siempre que se haga con un objetivo de corto plazo y para aprovechar el rebote, nunca para hacer cartera a largo plazo, y por supuesto se puede vender porque también hay valores para ponerse corto.

Vamos a darle un repaso a la situación de los mercados desde el punto de vista de los indicadores de amplitud de mercado y de la Teoría de la Onda de Elliott.

Respecto de los indicadores de amplitud de mercado prácticamente sería reiterar lo que dijimos en el último comentario porque poco se puede añadir:

- Tenemos pues una situación de mercado en la que la media del volumen negociado, en el caso del NYSE, es claramente favorable al conjunto de valores que sube, si bien quiero añadir que en el caso del NASDAQ todavía no sucede esto.

- Tenemos el oscilador de McClellan sobrevendido en todos los principales mercados, el oscilador avance/descenso del NYSE sobrevendido hasta niveles que tradicionalmente preceden a importantes rebotes de mercado.

- Tenemos el Indice Arms de medio plazo con tendencia bajista, que ha sido incapaz de situarse por encima del de largo plazo a pesar de las últimas caídas, y el Arms de corto plazo con divergencias bajistas que nos viene dadas por la consecución de lecturas cada vez más moderadas en las sucesivas caídas del mercado. Quiero añadir además que el último día de movida bancaria en el mercado americano con fuertes caídas para Lehman y Bear Stearns el índice Arms de la sesión estuvo en el terreno habitual de un día de ganancias, produciéndose una clara divergencia alcista el mismísimo día en que el S&P 500 hizo un mínimo intradiario por debajo del de enero, en 1256 puntos.

Desde el punto de vista de la Onda de Elliott, lo que tenemos en el SP 500 desde los máximos alcanzados en octubre de 2007 hasta el mínimo del lunes de la pasada semana es una caída que toma la forma de pauta plana A,B,C en la que la onda C con estructura impulsiva (como corresponde) ha completado ya los 5 impulsos que forman su estructura bajista. Al tratarse de una pauta plana podríamos pensar en la reanudación de la tendencia previa (alcista) para el mercado, pero sin embargo no podemos hacer esta afirmación por la sencilla razón de que podríamos haber visto simplemente la primera parte de una corrección del mismo tipo pero de mayor duración. De acuerdo con todo esto, lo que si podemos esperar con bastante seguridad es una recuperación del S&P 500 hasta el nivel de 1440 -1450 aproximadamente, que representa el retroceso mínimo del 0,618 para una estructura de este tipo. Este nivel coincide además con una zona de fuerte resistencia, y ya veremos si finalmente se consigue una recuperación más profunda, pero en principio este es el objetivo a tener en cuenta.

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Este nivel se corresponde con los 14480-14500 para el Ibex 35, que podría haber formado ya el primer impulso al alza, que habría sido corregido casi en su totalidad. Pero en cualquier caso, lo que si hemos visto es un Ibex 35 desmarcándose del mercado americano estos últimos días de caídas y aguantando por encima de los niveles de mínimos de enero con total claridad. Curiosamente, como ya había comentado en días pasados, los nuevos mínimos anuales que se produjeron la semana pasada en nuestro mercado fueron testimoniales y el oscilador McClellan del Mercado Continuo, aunque alcanzó el terreno negativo, no tuvo lecturas muy negativas y mostró claramente las divergencias alcistas.

Cada vez más divergencias alcistas

2008-03-16T11:55:00.000-07:00

Continuaron las caídas el viernes en el mercado americano, tal y como habíamos previsto, aunque en la última parte de la sesión se moderaron bastante.
En Europa, la sesión fue de ganancias moderadas durante la mañana y justo tras la apertura de Wall Street empezaron los fuertes recortes. Destacó el buen comportamiento del Ibex 35, que subía bastante más que la media europea, aunque terminó en negativo y con pérdidas bastante abultadas en algunos momentos de la sesión.

Pero a pesar de que las caídas continuaron en el mercado americano no se está viendo un deterioro importante de los indicadores de amplitud de mercado. Es cierto que el Oscilador McClellan está en terreno negativo, ya en zona de sobreventa, que los nuevos mínimos anuales siguen en niveles algo elevados, pero sin embargo la media del volumen es favorable a las acciones que avanzan y el Indice Arms de medio plazo sigue por debajo del de largo plazo y, el de corto plazo se ha girado justo al llegar a la zona de resistencia. Por otra parte la linea de avance y descenso está también sobrevendida, con lecturas medias en niveles que se producen con
antelación a giros importantes de mercado.

Los nuevos mínimos anuales no han conseguido ni de lejos alcanzar los niveles de las caídas previas y en el caso del Mercado Continuo las lecturas han sido muy moderadas en esta ocasión, de incremento prácticamente testimonial.

La sesión de mañana lunes podría ser nuevamente bajista en el mercado americano, aunque esto ya no da mucho más de sí. Lo que está sucediendo en USA es que esta última onda a la baja está teniendo un desarrollo más complejo de lo habitual, típico en los suelos de mercado y quizás por la influencia del vencimiento trimestral y de la reunión de la FED. Y nuevamente aparece la FED en una semana decisiva para los mercados como es la de un vencimiento trimestral de derivados.

En el caso del Ibex 35 yo veo muy pocas ganas de bajar, a pesar de que creo posible que lo haga porque la situación de Telefónica hace pensar que este valor pueda tirar hacia abajo del índice en las próximas sesiones. Los grandes bancos pueden caer un poco, pero muy poca cosa e Iberdrola y Repsol les veo más para subir que para bajar. Por tanto no podemos esperar grandes caídas en nuestro mercado aunque continúe el ambiente bajista en Wall Street. Desde mi punto de vista el Ibex se ha desmarcado ya y estaría formando el primer impulso al alza, algo adelantado a los índices estadounidenses.

Continuamos en la misma situación

2008-03-13T14:14:00.000-07:00

Tras una apertura a la baja el mercado se ha girado al alza antes de alcanzar el soporte formado por los mínimos del pasado lunes. Ya desde por la mañana, la fuerte apertura bajista del mercado europeo con hueco incluido, nos hacía suponer que se iba a romper el nivel de 13000 puntos que habíamos marcado como soporte para el Ibex 35 y la continuidad de las caídas en Wall Street.
Lo cierto es que yo sigo pensando que se han visto ya los mínimos de esta corrección y que independientemente de que el mercado esté dando estos bandazos, es desde estos niveles desde donde se va a iniciar el cambio de tendencia.
En este momento, la situación es la misma de ayer, necesitamos la superación de los niveles indicados en el comentario de ayer para poder dar por finalizada la corrección y, en tanto que esto no se produzca, pues podemos pasarnos una, dos o tres sesiones más d con estos vaivenes en la zona de mínimos.

El Euro continua al alza respecto del dólar y el petróleo sigue subiendo, si bien la tendencia está apunto de agotarse. Quizás sea este el detonante para el giro definitivo de los mercados de valores, ya que la debilidad del dólar no hace sino ahondar en la crisis.

Para la sesión de mañana espero una apertura alcista, suavemente alcista, en el mercado europeo y a media mañana posiblemente vuelvan las pérdidas. En EEUU la apertura debería ser a la baja y posiblemente la sesión completa. La semana que viene, coincidiendo con las vacaciones de Semana Santa y con el vencimiento trimestral de opciones y futuros, se aclarará el panorama definitivamente.

Comentario de Mercado

2008-03-12T14:23:00.000-07:00

Todo continua según lo previsto, el mercado ha seguido al alza tal y como esperábamos. De momento aún no se han superado los niveles críticos que habíamos señalado y cuya superación confirmaría el escenario que venimos comentando.
El S&P 500 y la totalidad de los principales índices norteamericanos se han quedado por debajo de los niveles que se corresponderían con los 1344 del S&P 500 y los 13500 del Ibex 35. No ha habido ninguno que se haya atrevido a superarlos, lo que hubiera sido una señal anticipada del camino que tomarían los demás. Estos niveles serían el 619 para el S&P 100, que es el se muestra hoy en el gráfico, 1767 para el Nasdaq 100 y 12352 para el Dow Jones.
No obstante, aunque ninguno de ellos se ha atrevido a superarlo si que ha habido algunos que se han acercado más que otros al correspondiente nivel. Por ejemplo el Nasdaq 100 ha marcado un máximo en 1764 y el S&P 100 en 617, muy cerca ambos del nivel critico.

La sesión se ha desarrollado como esperábamos, en principio con subidas y un poco antes del cierre del mercado europeo con recortes en busca de la consolidación, lo que ha motivado ya que el Ibex 35 y en general los índices europeos hayan recogido parte del retroceso de Wall Street.

La subida tiene hasta ahora, en todos los principales índices, dos impulsos, y es fundamental que se forme el tercero. Esto va a depender sin duda del comportamiento que tengan mañana los mercados. En el caso del Ibex 35 lo normal sería que el retroceso se detenga como mucho en el nivel de 13000 y en el SP 500 en los niveles de cierre de hoy en 1308. Si los índices caen por debajo de estos niveles corremos el riesgo de volver a tantear el soporte constituido por los mínimos del pasado lunes.

la jornada de mañana debería ser de consolidación en la zona comprendida entre los mínimos y los máximos de la sesión de hoy para los índices norteamericanos. En el caso del Ibex 35 esta zona se corresponde con el 13000 y los máximos de hoy en las inmediaciones de 13300. En el mercado europeo podemos tener una apertura bajista y una recuperación posterior coincidiendo con la apertura de la bolsa de Nueva York y posteriormente el viernes, si se desarrolla todo como estoy comentando, volveríamos a ver un tramo al alza y quizás ya la superación de los niveles críticos señalados.

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Brutal, ha quedado claro quien maneja los mercados

2008-03-11T13:43:00.000-07:00

Aparte de que ha quedado claro que la FED es la que maneja el mercado, prueba de ello es la intervención que ha tenido precisamente hoy, también es evidente lo que ya hemos venido comentando estos últimos días, es decir que desde estos niveles se iba a producir el giro al alza en los mercados. Lo sucedido no es porque la FED haya intervenido, hubiera sucedido de todas maneras y se habría justificado con cualquier otra medida económica, noticia, etc.

El espectacular movimiento de la sesión de hoy se ha debido principalmente a la cancelación de posiciones cortas, que se ha producido de forma violenta como consecuencia del anuncio de la Fed de inyectar liquidez al sistema. De ahí que el movimiento haya sido brutal, porque además con la rotura en algunos índices de los mínimos de enero ya los había que se estaban frotando las manos con las nuevas caídas del mercado y seguro que la pillada ha sido de las que hacen época.
Ayer ya les comentaba que tenía mis dudas sobre si desde la apertura de hoy sería alcista la sesión, precisamente porque la gran sobreventa que existía invitaba a la cancelación de cortos en base al viejo dicho de "el último euro que se lo lleve otro". Pero la proximidad del siguiente nivel de referencia me hizo pensar en una apertura a la baja y a continuación un buen rebote. No obstante, esta mañana, antes de la apertura del mercado europeo se sabía lo que sucedería hoy. Bastaba con haber mirado la cotización de los futuros en el Globex (http://www.cme.com/trading/dta/del/globex.html) y ver como a medida que se acercaba la apertura se incrementaban las ganancias.

La verdad es que bien pensado y viendo el esfuerzo que hicieron ayer con el Ibex para no dejarlo caer, y teniendo en cuenta lo que les comentaba de Telefónica y los grandes bancos, hubiera sido completamente lógico pensar en que no habría más caídas en nuestro mercado. De hecho les decía que estaba absolutamente intrigado por ver con que valores iban a provocar la caída en el Ibex.
Pero bueno, creo que nos hemos aproximado bastante bien al final de la caída y que con las herramientas que utilizamos funcionan bien y nos van a permitir predecir todos los giros importantes del mercado.

Poco les puedo decir hoy respecto a lo que sucederá mañana, supondrán ya que con el cierre del mercado americano lo normal es ver nuevas subidas en Europa y consolidación en USA. Esto sería lo normal, pero veo bastante posible que los americanos sigan al alza desde la apertura y que consoliden a partir de media sesión, una vez cierre el mercado europeo.
Quiero finalmente advertirles de que tenemos que contemplar todavía la posibilidad de tengamos alguna sesión más de fuertes caídas, y que tenemos que esperar la superación del 13500 en el Ibex 35 y del 1340 en el S&P 500 para poder lanzar las campanas al vuelo definitivamente.

El El crudo también está agotando el ciclo alcista

2008-03-11T06:27:00.000-07:00

El crudo también puede haber agotado el ciclo alcista, aunque aquí el recuento en gráfico mensual hace penar en la posibilidad de que se desarrolle a lo largo de los próximos años una última onda al alza. No obstante, teniendo en cuenta que el avance de la actual onda 3 ha sido espectacular y dependiendo de los niveles hasta los que corrija la futura onda 4, sería posible el fallo de 5ª.

La actual onda 3 se inicia en los niveles de 10 euros a finales de 1998, lleva desarrollándose más de 9 años, y ha llevado los precios 100 dólares por encima del nivel del que arranca. El final de la misma está muy cerca y según mis cálculos se puede agotar en la banda 115 -120 dólares. Esa banda de precios es teóricamente el límite para el avance de esta gran onda 3. La corrección posterior debería invertir al menos 1/3 del tiempo que ha tardado en desplegarse esta onda 3, es decir al menos 3 años y teniendo en cuenta que la gran onda 2 fue una pauta plana bastante compleja y de larga duración pues lo más probable es que esta sea simple, en forma de zig-zag, y de corta duración. El nivel normal de retroceso para la misma está en los entornos de 60 euros, nivel que representaría un retroceso del 50% de su avance.

En el gráfico diario se muestra la evolución del precio y el correspondiente recuento desde que se inició la subonda 5 de esta gran onda 3, es decir desde enero de 2007. De acuerdo con las relaciones internas entre los diferentes impulsos que componen la misma obtenemos una proyección sobre 116 dólares. Ahora bien, también se deduce que a corto plazo podría experimentar una pequeña corrección antes de avanzar hasta este nivel

Hipotecas Multidivisas

2008-03-11T03:03:00.000-07:00

Mal momento para las hipotecas multidivisas. Tengan en cuenta que el Euro ha sido muy alcista durante los últimos años con referencia a las principales divisas internacionales, pero este ciclo alcista está agotado. Hay que entender que una divisa no puede permanecer siempre subiendo respecto de la demás y saber retirarse a tiempo de lo que ha sido un gran negocio en los últimos años. Mas vale una retirada a tiempo que ver crecer el principal de nuestra deuda hipotecaria por la depreciación del Euro, por mucho que el tipo de interés que nos apliquen resulte favorable.
No se si el Euro será alcista respecto de alguna divisa, pero dese luego ya no lo es con respecto a ninguna de las principales, salvo respecto a la Libra y en este caso está también agotándose la tendencia al menos a corto plazo.

Era la Libra la que recomendábamos allá por septiembre en otro blog y se ha demostrado que efectivamente esta hubiera sido la mejor elección. Pero claro, había que estar dispuestos a pagar su tipo de interés, más elevado que el del euro y eso echaba para atrás. Pues bien, apenas 4 meses después, el capital se habría reducido considerablemente, en torno al 15%, y es que el negocio se hace aquí con el tipo de cambio y no con el tipo de interés.

El Franco Suizo, que fue nuestra segunda recomendación, volvió a subir a la zona de máximos, pero se ha girado a la baja con determinación. Ya advertimos que no se podía esperara gran cosa en el Franco y que como mucho volvería a máximos., y recalcábamos nuestra recomendación sobre la Libra. Si alguien está en Francos suizos, por favor que salga, que aproveche un posible rebote sobre los 1,61 para abandonar el barco. Sería posible que el rebote se extendiera hasta la zona de 1,66 peo yo no me la jugaría a intentar salir a esos niveles, es una lotería. Salgan de aquí sobre 1,61, por si acaso no da mas oportunidades, lo que no me extrañaría en absoluto. Estén atentos, den la orden por anticipado a su banco, no lo dejen par mañana porque el precio que pueden pagar es muy alto.

En cuanto al Yen, más de lo mismo. Dijimos que se recuperaría al igual que el Franco hasta la zona de máximos, pero que no esperasen más. Dicho y hecho, aunque se quedó ligeramente por debajo. Aquí ya no hay nada que rascar y por muy buen tipo de interés que ofrezca esta divisa yo la veo en la zona 1,30 -1,40 en poco tiempo y de ahí para bajo a medio y largo plazo. Y no piensen que aquí habrá recuperación en un tiempo razonable. Tengan claro que el ciclo alcista del EURJPY ha terminado, que la duración del mimo ha sido de más de 7 años y que el ciclo bajista que se inicia puede perfectamente durara 7 años e incluso 20 años más.

Con respecto al Dólar nos equivocamos. No me duele en prendas reconocerlo, y les digo que he tenido que recurrir a un gráfico mensual para tratar de explicar la estructura de esta Divisa, ya que si miro un gráfico semanal sigo sin entenderlo. Podrán comprobar como en los entornos actuales de precio se agotan las proyecciones alcistas, aunque si lo miro en un gráfico diario pienso que puede continuar un poco más, muy poco más.
Creo que no es casualidad, y que como pueden observar, en todos los casos el Euro tiene el ciclo alcista agotado. No me digan que les explique porque el Euro va a caer con respecto a las principales divisas internacionales, pero esta es mi apuesta y es en lo que creo, y aunque nos estén vendiendo una recesión en EEUU, ya saben aquello de que cuando en USA estornudan en Europa nos constipamos, y quizás sea esa la explicación de todo.
La explicación sería que el Dólar y el Franco Suizo vana a actuar ahora como monedas refugio ante una posible crisis económica internacional, que por lo que nos dicen las divisas va a ser más acusada en la zona Euro. El caso del Yen, no se muy bien como podrí explicarse, pero seguro que alguien lo sabe hacer.

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No ha podido ser, nos vamos al siguiente nivel

2008-03-10T15:01:00.000-07:00

Pues aunque la apertura ha sido al alza, lo cierto que fue más tímida de lo que yo esperaba, y el posterior giro a la baja también se ha producido antes de lo que yo pensaba. Lo verdad es que ha estado luchando bastante tiempo en torno al nivel de 1282, pero al final ha cedido.
He arreglado el gráfico, que lo tenía con algunos huecos, y he vuelto a medir minuciosamente, pero el mínimo de hoy va más allá de lo admisible. Por tanto, ya tenemos a la vista el siguiente nivel de control entorno a 1253 puntos en el S&P 500, que esperemos sea definitivo.
El mercado americano ha cerrado con una gran sobreventa y si no fuera por lo que les he comentado anteriormente, les diría que la apertura sería alcista y la sesión alcista. Lo mejor de todo y eso es lo que espero, es que el mercado habrá a la baja y se precipite sobre ese nivel directamente para a continuación iniciar una sesión alcista.

Hoy también ponemos un gráfico del Nasdaq 100, que se proyecta sobre el nivel de 1648, el cual está prácticamente un poco más abajo, apenas un 1% más abajo. La estructura que tiene difiere algo de la del S&P 500 y a este ya le tenemos que buscar la proyección en base a las relaciones con la onda 1, pero no con la pequeña onda de esta última onda 5, si no con la que se refiere a la caída de mediados de diciembre.
Yo espero por tanto que el S&P 500 se gire en los entornos de 1253 y el Nasdaq 100 lo haga en los entornos de 1648. Esto no es optimismo, es simplemente el resultado del análisis de estos índices.
Quiero añadir que el comportamiento del oscilador 5,35 (oscilador de Elliott) está también teniendo el comportamiento típico y esto es una señal más en la que yo confío. Y por lo que respecta a los indicadores de amplitud de mercado, los que peor comportamiento han tenido hoy han sido los del NYSE, bastante peor que en el NASDAQ y AMEX, pero se mantiene la sobreventa de los mismos y las divergencias y no se ha estropeado en absoluto la interpretación que hice ayer de los mismos.

Lo del Ibex 35 ha sido hoy de risa. Han tirado de las Utilities para mantener el Ibex en su sitio. Si quieren que les diga la verdad no confío en estos valores de cara a una fase de recuperación de los mercados y creo que, si se produce finalmente, van a tener bastante peor comportamiento que los bancos. A Red Eléctrica la han llevado al límite, pero se ha visto que este valor no está para bromas y ha perdido fuelle poco a poco, desde mi punto de vista la están manteniendo en una zona de precios desde la que va a caer en picado a niveles de treinta y tantos euros y no se porque me da que va a ser la semana que viene, coincidiendo con el vencimiento trimestral. Con esto no quiero decir que se vayan a hundir todas las Utilities, pero no espero grandes movimientos en ellas.
Bueno el dilema en el Ibex no es ya si cae o no cae, mañana lo hará hasta esos niveles de 12355 aproximadamente. El dilema es a costa de quien caerá, porque no veo a Telefónica bajando y los dos grandes bancos no tiene mucho margen, así que me tiene intrigadísimo como lo van a hacer mañana por la mañana y quienes van a pagar los platos rotos.

Indicadores de amplitud de mercado

2008-03-09T10:46:00.000-07:00

La situación actual de los indicadores de amplitud de mercado es algo contradictoria y complica un poco sacar conclusiones, están difíciles de interpretar. Sin embargo yo les voy a dar mi opinión al respecto, la lectura que hago de los mismos, en referencia básicamente al NYSE. Vayamos por partes describiendo la situación de cada uno de ellos:

- Nuevos mínimos anuales (New Lows). En el Nyse se han vuelto producir elevadas lecturas de este indicador, que llevaba tiempo con lecturas muy moderadas por debajo del nivel de 40. Las últimas lecturas sin embargo no han alcanzado los elevados niveles de las caídas de julio y enero pasados. Podría interpretarse que estas lecturas no se han alcanzado y que se alcanzarán en los próximos días. En el Mercado continuo, no se han dado esas lecturas elevadas, como sucediera anteriormente, lo cual representa una clara divergencia. De manera aislada hemos tenido dos sesiones en las que se alcanzaron lecturas de 4 y de 5, y no consecutivas.

- El Oscillador de McClellan (McClellan Oscillator) y el Upside/Downside Volumen (Volumen de las acciones que avanzan menos el de las que retroceden). Tanto en el caso del NYSE como en el del Mercado Continuo están ambos indicadores en terreno negativo, en el caso del McClellan con lecturas ya que implican sobreventa. Por lo que hace referencia al Upside/Downside Volume, cierta mente está en negativo, pero si comparamos las lecturas con las de las grandes caídas previas, la conclusión es que en esta ocasión es mucho más moderada, podríamos calificarla de timidamente en negativo.

- Arms Index (Indice Arms). Le vamos a echar un vistazo al Arms del conjunto del mercado americano (NYSE+NASDAQ+AMEX), aunque quiero dejar constancia que el del NYSE está en situación idéntica.
El Arms de largo plazo (línea verde), ya habíamos dicho en el último comentario que era incapaz de seguir aumentando y que parecía estar formando un techo. Pues bien a pesar de las últimas caídas el techo se ha roto y ha sido incapaz de elevarse por encima de las lecturas alcanzadas en las caídas de enero. Lo más que ha conseguido es retroceder sobre la línea que delimitaba el techo. Respecto al de medio plazo, este ha tenido un ligero repunte en estos días días de caídas, pero muy moderado y continua con una clara tendencia bajista acercándose cada vez más al nivel de 1.

El Arms de corto plazo, que se lo muestro en este otro gráfico, si ha conseguido elevarse al alza, pero no ha podido tampoco superar los niveles previos y ya se ha girado a la baja. Muestra ya la tercera divergencia bajistas, que son alcistas para las bolsas. Tengan en cuenta que este indicador se mueve al contrario que las bolsas, es decir cuando el sube bajan las bolsas y viceversa.

- La línea de de Avance- Descenso del NYSE (Advance/Decline Line). Mostramos hoy la línea de avance y descenso sin acumular, que funciona mejor como oscilador. Se mueve habitualmente entre el nivel de 500 y -500, aunque a veces consigue lecturas por encima de estos niveles en extremos de sobrecompra y de sobreventa. Lo que está mostrando en este momento ademas de sobreventa son divergencia alcistas. Está ya en el nivel de -500, pero la media de medio plazo muestra divergencias.

- Finalmente, estadísticas del mercado americano referentes a volumen. Concretamente se trata de estadísticas que reflejan de que lado se están casando las operaciones en el mercado, si del lado de la oferta o de la demanda. Para que lo entiendan mejor, reflejan si el precio al que se casan las operaciones es el que fija el vendedor o el comprador. Parece mentira que este indicador haya advertido del cambio en el mercado con anticipación.
Pues bien, si se fijan en el gráfico verán que durante todo el 2007 ha estado cayendo y entró en negativo justo antes de las caídas fuertes del mes de julio. Ya ven la situación que tiene ahora y las divergencias claramente alcistas que presenta. A pesar de las caídas de estos últimos días no sigue cayendo significativamente y está muy cerca de entrar en terreno positivo.
Este indicador contrarresta un poco el hecho de que el Upside/Downside Volumen esté en negativo, ya que está poniendo de manifiesto que el precio de venta lo están empezando a fijar los vendedores y los compradores están pasando por el aro.

Bueno, pues todo esto en su conjunto unido al recuento que manejo explica que yo espero un giro definitivo al alza desde los niveles actuales. Desde mi punto de vista los indicadores de amplitud están ya en sobreventa y no porque en julio y enero se alcanzase una lectura de los nuevos mínimos entorno a 1000 vamos a volver a tener esa lectura ahora, lo mismo que no podemos esperar que una onda 5 avance lo mismo y con la misma intensidad que una onda 3.

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¡¡¡BINGO, BINGO Y BINGO!!!

2008-03-08T02:21:00.000-08:00

Y en el 1282, 43 misteriosamente se produjo el rebote. Ahora existe un 80% de posibilidades de que ese nivel sirva de soporte definitivo. El cierre se produjo 11 puntos por encima del mismo y aunque es posible que prueba nuevamente ese soporte, no creo que se pierda porque si se fijan en el gráfico esta es la base del canal de regresión y ya tenemos las divergencias en el oscilador 5,35.
Para la sesión del lunes me inclino por una apertura al alza y durante el transcurso de la misma es muy probable que vuelva a probar ese nivel, pero las posibilidades de que se rompa son ya muy escasas.

En cuanto al Ibex 35, dimos como referencia 12603 para el final de la caída y en caso de pérdida de este nivel 12355. Sinceramente, no veo posible la ruptura de este nivel, aunque al igual que en el caso del SP 500 si veo probable que vuelva sobre el mismo y desde ahí se inicie el movimiento al alza. Me he molestado en mirar los gráficos intradiarios de los 5 principales valores de nuestro mercado y me inclino por lo que acabo de comentarles. Para el lunes, al contrario que en el caso del S&P 500, lo m´ás probable es la apertura a la baja, y el tanteo del soporte nuevamente en los primeros compases de la negociación, y a partir de ahí reacción al alza.

En el Ibex 35 , se nos fue 20 puntos por debajo del nivel que habíamos indicado, pero claro al ser un índice que cotiza a precios 10 veces superiores a los del SP 500, pues cualquier pequeño desliz al medir sobre el gráfico, se traduce enseguida en 20 puntos de diferencia. Estos deslices son inevitables, y cuanto mas elevada sea la cotización de un índice o valor, pues más significativa es la diferencia en términos de puntos , no en términos porcentuales.

En cuanto a los indicadores de amplitud de mercado, ya les daremos un repaso a lo largo del fin de semana.

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Definitivamente llega el final.

2008-03-06T13:34:00.001-08:00

Con el cierre del mercado americano en los niveles que habíamos previsto como de final de corrección en el SP 500, parece que no será ese el nivel que aguante el coletazo final. Ha cerrado justamente en ese nivel, es decir en 1304, y aunque sería posible ver mañana un apertura al alza, me da la impresión de que va a seguir cayendo un poco más, no mucho más. Habíamos fijado como siguiente objetivo los 1253, pero hay un nivel intermedio que tiene bastantes posibilidades de detener la caída, concretamente el 1282. Y tiene bastantes probabilidades porque de acuerdo con la estructura interna de esta onda 5 , en ese nivel se relaciona la subonda 1 la 5 de la misma por el 2,618.

Por tanto, aunque no es descartable una apertura alcista en el mercado americano en la sesión de mañana, lo más probable es la continuidad de la caída un poco más.

En cuanto al Ibex 35, y teniendo en cuenta que en la apertura de hoy ha subido algo por encima del máximo de ayer miércoles, el nivel que habíamos fijado en 12577 se vería modificado hasta los 12603 puntos. Teniendo en cuenta que este nivel es prácticamente el soporte de la sesión del martes y que su equivalente en los índices americanos se ha perforado, lo lógico es pensar en una caída hasta el siguiente nivel, que sería el 12355. En el nivel de 12350 quedarían relacionadas la subonda 1 y 5 de esta onda 5 por el ratio 2,618.

Por la mañana ya se va a ver el desenlace final, porque con el cierre de hoy que ha sido más negativo de lo que había previsto, si vemos al Ibex 35 perder el nivel de 12600 pues ya nos imaginamos que va a 12355. En definitiva , mañana un día negro, de esos de 400 puntos de caída y a partir de ahí deberíamos ver subidas contundentes y sostenidas.

A la espera del último latigazo

2008-03-05T14:34:00.000-08:00

Bueno pues parece que el escenario previsto se va cumpliendo a la perfección, y si estoy en lo cierto sólo nos falta ya el último latigazo a la baja.
Tenemos ahora un rebote correspondiente a esta pequeña onda 4 en niveles apropiados para terminar y cercanos a zonas de resistencias, por lo que podemos pensar ya en un nuevo giro a la baja del mercado. Pero la sesión de mañana todavía puede ser una sesión tranquila en la que podrían predominar las ganancias muy moderadas e incluso podríamos ver alternarse estas con pérdidas también suaves.

Ahora, con estos datos y suponiendo que los máximos de este rebote se han visto ya, estamos en condiciones de realizar nuevos cálculos y de ajustar el objetivo de la caída. Para ello tenemos que tener presente el recorrido de esta pequeña onda 1 correspondiente a esta onda 5 así como el recorrido de la onda 1 que se desarrolló del 11 al 18 de diciembre de 2007 y que casualidad que en el nivel 1304 del SP 500 encontramos un nivel en el que se igualarían la onda 1 y la 5 en recorrido y dentro de esta última la subonda 1 con la subonda 5 que estamos esperando se inicie de inmediato. Por tanto apostamos decididamente por este nivel como final para esta corrección en el SP 500. Si perdiera este nivel tendríamos que pensar en el 1253 como final de la misma, pero en este momento podemos decir que hay un 80% de posibilidades de que funcionen los 1304 puntos.

En lo que se refiere al Ibex 35, en el gráfico se ve perfectamente como los máximos de la sesión de hoy están justamente debajo de una resistencia del que fuera anteriormente soporte en el nivel de 13000. Por tanto 13.000 actúa ahora de resistencia y desde estos niveles se iniciará la subonda 5 de esta onda 5. Realizados los cálculos, llegamos a la conclusión de que ligeramente por debajo de los mínimos del pasado martes, concretamente en el nivel de 12 577, tenemos también un número mágico en el que la actual onda 5 tendría un recorrido equivalente al 1,618 de la onda 1 y esta es la última de la relaciones posibles entre estas dos ondas en el caso del Ibex 35. Por tanto apostamos por ese nivel de 12577 como final de la corrección en el Ibex 35.

En cuanto a los indicadores de amplitud de mercado, juzguen ustedes mismos los gráficos que acompaño y me limito a realizar un breve comentario de cada uno de ellos.
En el caso del Indice Arms, en este caso el del NYSE, vemos claramente que el Arms de largo plazo (azul claro) que mantenía una tendencia alcista está dibujando una figura de techo, con el aspecto de un HCH (hombro-cabeza-hombro). Por otra parte la tendencia del Arms de medio plazo (rojo) mantiene una clara tendencia bajista y está ya muy cerca del nivel de 1, nivel cuya perforación a la baja confirmaría el escenario alcista para los mercados. Por su parte, la línea azul oscura, que es una media de corto plazo del Arms también está bajista y no tiene fuerza para subir a pesar de las fuertes caídas de días pasados. Si la media de corto plazo y la de largo plazo están bajistas, la de medio plazo acabará cediendo y la subida de las bolsas se toca ya con al punta de los dedos.

El McClellan avance/ descenso del NYSE ha caído a terreno negativo, pero está ahora en nivel de soporte formado por la prolongación de la proyección de la resistencia anterior. El Upside/Downside Volumen (Volumen de las acciones que avanzan menos el de las que retroceden) también ha entrado en negativo pero con poca convicción, y mientras tanto el mercado se acerca cada vez más en este movimiento lateral bajista hacia la resistencia definitiva, de lo que deducimos que en cuanto encadene unas pocas subidas seguidas la línea de tendencia será rebasada y está habrá quebrado definitivamente.

Muy cerca del final

2008-03-04T14:08:00.000-08:00

A corto plazo habrá rebote, de hecho ya el cierre del mercado americano ha sido alcista y ha recuperado casi todo el terreno perdido durante la sesión. El SP 500 se mantiene en línea con las previsiones que hice en el último comentario de mercado y las proyecciones siguen siendo las mismas, es decir el nivel de 1305-1290 puntos y en caso de perderse con claridad este nivel caería hasta 1265 - 1250 más o menos.

En el caso del Ibex 35, la cosa se ha complicado con la pérdida del nivel de 1800 y, aunque existe la posibilidad de que se detenga la caída en los mínimos de la sesión de hoy, es decir 12600 puntos, cabe la posibilidad de caigamos un poco más, si bien no veo probable que se alcancen los mínimos de enero.

En cuanto a los indicadores de amplitud de mercado, tenemos el índice Arms, que tanto en el caso del Nyse como del Mercado Continuo, continuan en la misma situación que habíamos comentado. Es decir, estos movimientos a corto plazo están incrementando la lectura del Arms de medio plazo pero este sigue claramente por debajo del Arms de largo plazo. En definitiva no está empeorando su situación de manera significativa, sino que continua desarrollando una especie de pullback al estilo de lo que sucedió en el mes de agosto antes de que se produjera una importante recuperación del mercado.

En el caso del Oscillador de McClellan, la situación difiere algo entre ambos mercados. Tenemos al oscilador de avance/descenso en terreno negativo en ambos mercados pero en el caso del volumen el del Nyse permanece en zona neutral e incluso ligeramente en positivo mientras que el del Mercado Continuo también ha entrado en terreno negativo.
El peor dato que tenemos es el de los Nuevos mínimos anuales, que se han incrementado notablemente en el caso del Nyse alcanzándose lecturas en torno al nivel de 200 durante tres sesiones consecutivas. Lo preocupante no es este incremento en si mismo, sino que esto se suele interpretar como el preludio caídas, aunque en este caso y teniendo en cuenta la próximidad del mercado a esos niveles de mínimos y otros factores yo lo interpretaría en el sentido de que son los últimos coletazos de la corrección. Su comportamiento en los próximos días nos sacará de dudas, pero no parece posible que en la situación técnica en que se encuentra el mercado se vayan a producir nuevas caídas importantes y tampoco que en este momento haya un gran número de valores que se decidan a hacer nuevos mínimos anuales.

Por otro lado tenemos la situación del VIX, del que pongo un gráfico semanal. La interpretación que yo hago del mismo es positiva, y desde mi punto de vista estaría mostrando divergencias bajistas importantes que implicarían importantes subidas para los mercados. Desde luego la tendencia alcista se ha agotado y se encuentra en lo que parece una formación de techo, previa a una importante caída, que se confirmaría si cayera por debajo del nivel de 21,70 aproximadamente.

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No es oro todo lo que reluce

2008-03-02T04:44:00.000-08:00

El volumen es comprador, lo que hay es acumulación, y es así desde hace ya bastante tiempo, incluso antes de las fuertes caídas del mes de enero. En el gráfico puede apreciarse perfectamente, como a pesar de que la bolsa cae con fuerza el volumen es superior al alza que a la baja. Puede verse como las medias de medio (roja) y largo plazo (azul claro) del Upside/Downside Volumen están en terreno positivo y con tendencia ascendente. La de corto plazo (azul fuerte) oscila entre el terreno negativo y el positivo, pero muestra ya la segunda divergencia alcista. Y ojo, que este gráfico muestra el volumen del conjunto del mercado americano (NYSE, NASDAQ, AMEX), nada menos que unos 8.000 valores.

El Índice Arms de medio plazo (rojo), sigue manteniendo un comportamiento típico, previo a una subida de las bolsas. A pesar de la fuerte caída apenas ha experimentado cambios, podría considerarse que tras cruzar a la baja al Arms de largo plazo (azul claro) está todavía formándose el típico pullback . De momento se mantiene por encima del nivel de 1 y cuando caiga de ese nivel asistiremos a una fuerte subida.

Y finalmente, los recuentos, que en el caso del SP 500, tiene como proyección teórica más probable los niveles de 1298 y 1244 como posibles para finalizar la caída. Teniendo en cuenta diversos factores que no me voy a extender en comentar en este momento, y a pesar de que continua dentro del canal de regresión que encauza el actual movimiento a la baja, las posibiulidades de caer de los entornos del 1300 son muy escasas.

En cuanto al Ibex 35, las cosas están todavía mejor. En las subidas de estos últimos días consiguió superar el canal de regresión del actual movimiento al a baja, con hueco al alza incluido que no hace sino confirmar la validez de dicho canal. Posteriormente se ha girado a la baja al compás que el resto de los índices de los principales mercados. A corto plazo, en tanto que cioncluye este último movimiento a la baja, y situándonos en el peor de los escenarios, esto es para el caso de que el S&P 500 cayera hasta el nivel de 1244, podríamos ver un Ibex 35 en 12500. No obstante, la zona 12800-13000 es casi con toda probabilidad la que detendrá esta caida, y no me sorprendería que consuiera mantenerse por encima del nivel de 13000 puntos. El lunes saldremos de dudas, pero si aguanta el 13000, es casi seguro que ya no lo rompe.

Continuamos con la subida

2008-02-27T14:25:00.000-08:00

A pesar de lo difícil que se ponía la cosa esta mañana, al final el mercado a vuelto arriba y la bolsa de EEUU ha cerrado practicamente en positivo, tras un inicio de sesión con recortes. La situación sigue mejorando claramente en los mercados, aunque nos encontramos en niveles de resistencia o muy cerca de los mismos.
Tenemos al índice NYSE ya en niveles de resistencia importantes, que coinciden con los mínimos del mes de noviembre y con la zona de congestión que se formó durante finales de agosto y principios de septiembre. Sin embargo, el Nasdaq, que ha tenido un peor comportamiento durante esta primera fase de recuperación, se encuentra mucho más alejado de la zona de resistencia y podría suceder que a partir de ahora sean los valores tecnológicos los que empujen al mercado.

El S&P 500 tras superar al alza la directriz bajista, se encuentra también en niveles muy próximos a la zona de resistencia, que se situa ligeramente por encima de los 1400 puntos, en torno a 1408 puntos. Podemos encontrarnos con la sorpresa de que el mercado alcance la línea de resistencia y vuelva a girarse a la baja antes de atacarla definitivamente. De momento, los indicadores de amplitud de mercado están en zona positiva y el volumen es favorable a las acciones que avanzan, pero no podemos descartar esa posibilidad hasta que el mercado supere definitivamente la verdadera resistencia, que en el caso del Ibex 35 se encuentra en la zona de 13630 puntos.

Rally a corto plazo

2008-02-25T13:34:00.000-08:00

Bueno pues ya tenemos a punto el tramo al alza que el mercado no quiso hacer la pasada semana.Veamos un Gráfico del S&P 500 intradiario, de 60 minutos, en el que se puede observar la rotura de la directriz bajista que mantenía desde principios de mes así como el recuento de Elliott y los arcos de Fibonacci. Fíjense como la relación existente entre las ondas 1 y 3 es perfecta, concretamente la onda 3 es 2,618 veces la onda 1 y observen también como la onda 2 es una corrección plana y la actual onda 4 en curso un zig-zag. Además también se cumple la regla de la alternancia en lo referente a la complejidad de las ondas correctivas, así la onda 2 podemos calificarla de simple en tanto que la actual onda 4 está teniendo un desarrollo más complejo.
Queda claro por tanto que estamos en lo que sería la última parte de la onda 4 (zig-zag en forma de A,B,C) y por tanto estamos en la Onda C de la misma.
De acuerdo con este recuento, el mercado todavía podría volver a caer en lo que sería la onda 5, aunque existen bastantes posibilidades de que la pauta sea un gran zig zag y que el actual movimiento al alza sea la onda B del mismo. En este sentido apunta la estructura que presenta el Dow Jones 65 Composite, cuyo análisis publiqué el pasado sábado.

Pero lo que nos interesa en cualquier caso es seguir la tendencia del mercado, y en este momento se dispone a subir, tal y como parecen confirmar también los indicadores de amplitud. Siguiendo estos indicadores trataremos de validar los recuentos e impedir que el mercado nos la juegue.

En cuanto a los indicadores de amplitud, ya comentábamos que tenemos una señal del Indice ARMS de medio plazo que debería ser válida para los próximos 2 o tres meses y que el Oscillador de McClellan había entrado en terreno negativo en grafico diario. No obstante señalábamos las divergencias del este oscilador y del Upside/Downside Volumen (Volumen de las acciones que avanzan- volumen de las que retroceden) y apostábamos por una rápida vuelta al terrenoi positivo de ambos conjuntamente. Pues bien, no hemos tenido que esperar ni siquiera los dos otres días que dábamos de plazo, ya en la sesión de hoy se ha generado esa señal de compra por parte de estos dos indicadores, confirmando así lo que ya nos había anunciado el Arms de medio plazo.

Por lo que respecta al M Continuo, ya habíamos dicho que el Oscillador A/D de McClellan no había caído a zona negativa ni tampoco el de volumen y que también el índice Arms había generado la misma señal de compra que en el caso del NYSE. Mañana tendremos subida y quizás pasado mañana, pero no hay que olvidar que el Ibex 35 tiene resistencia en la zona 13600 y por encima de ese nivel en 14 500 más o menos.

Dow Jones 65 Composite

2008-02-23T03:32:00.001-08:00

Ponemos un posible recuento de Elliott del Dow Jones Composite, indice que agrupa los 65 grandes valores que integran el Dow Jones 30 Industrial, Dow Jones 20 Transports y Dow Jones 15 Utilities. El recuento es similar al que pusimos la semana pasada del DAX XETRA, es decir que el mercado estaría desarrollando una onda 4 y se prepara para iniciar una Onda 5 al alza, si bien la proyección alcista que se muestra no es muy ambiciosa y estaría en torno a los 5000 puntos para este índice, algo así como un 20% de subida desde los precios actuales. Como curiosidad, se puede apreciar como el recorrido de la onda 3 es exactamente el 2,618 del recorrido de la onda 1 y el comportamiento del oscilador de Elliott (Osc 5, 35) también confirma el recuento apuntado. No obstante, la lectura negativa alcanzada por este oscillador durante el desarrollo de la actual onda 4 hace pensar que la debilidad está instalada en el mercado y que la onda 5 va a ser bastante débil tal y como parece indicar la proyección que se muestra y que confirmaría la formación de un gran techo de mercado que tendrá susu consecuencias en los próximos años.

Comentario de mercado

2008-02-23T03:12:00.001-08:00

Han terminado la semana y el mercado continua moviéndose lateralmente, dentro de un estrecho rango, a pesar de la mejora que registran los indicadores de amplitud de mercado.

Respecto del mercado americano, tenemos al S&P 500 moviéndose dentro del canal bajista, se acercó al techo del mismo pero finalmente no pudo con la resistencia y volvió a girarse a la baja, aunque la situación es muy similar a la que teníamos a finales del pasado mes de agosto y principios de septiembre:

Al igual sucedió a principios de septiembre, el Indice Arms de medio plazo ha generado una señal de compra que debería ser válida para los próximos 2 o 3 meses y también se ha girado al alza tras cruzar a la baja la media de largo plazo en lo que parece ser un pull-back. Teóricamente los mercados deben girarse al alza en los próximos días y permanecer alcistas durante un período considerable de al menos 2 o 3 meses.

La situación de los nuevos mínimos del Nyse (New Lows) también confirma este escenario y su situación, tal y como puede observarse en el gráfico, es idéntica a la que había a finales de agosto y principios de septiembre. De hecho el comportamiento de este indicador y la tendencia bajista de su media móvil nos informan de que la situación del mercado, a pesar de los vaivenes, es de cierta tranquilidad ya que el número de valores que está alcanzando nuevos mínimos de las últimas 255 sesiones (año) es muy pequeño.

La situación del índice McClellan también ha mejorado y aunque en la sesión de ayer volvió al terreno negativo, no parece probable que la caída alcance una lectura negativa muy elevada. En gráfico diario lo teníamos en terreno positivo desde finales del mes pasado si bien aquella señal tardó demasiado en ser confirmada por el Upside/Downside Volumen (Volumen de las acciones que avanzan menos el de las que retroceden). Si se fijan en el gráfico intradiario de 60 minutos, las lecturas negativas que se están produciendo desde los mínimos de enero cada vez son más moderadas, habiéndose originado una divergencia alcista significativa. Además el Upside/Downside Volume confirma esta divergencia e incluso de manera más acusada. De ello se deduce que la vuelta al terreno positivo de ambos indicadores podría ser cuestión de dos o tres sesiones y que en este caso dicha vuelta va a ser conjunta, es decir que el volumen va a confirmar la próxima señal del Oscillador McClellan desde el principio.

En cuanto al Mercado Continuo la situación es muy similar. La situación del indicador de Nuevos Mínimos y del Arms es exactamente la misma que NYSE. Pero además hemos de destacar que el comportamiento de la línea de Avance/ Descenso de nuestro mercado ha dejado de mostrar las divergencias bajistas que comenzaron allá por el mes de mayo de 2007 y que ha generado ya la primera divergencia alcista. Si se fijan en el gráfico adjunto observarán que mientras que el rebote del Ibex 35 de mediados de este mes no consiguió alcanzar los máximos de rebote previo de principios de mes, en el caso de la línea de Avance/Descenso ha sido al contrario. A todo ello hay que añadir que el Ibex 35 si ha conseguido la ruptura del canal bajista aunque de momento continúa moviéndose lateralmente. Finalmente, tanto el oscilador de McClellan como el Upside/Downside Volume del Mercado Continuo, aunque no se muestran en el gráfico, se mantiene en terreno positivo.

En resumen, se deduce que el inicio de un nuevo tramo al alza para las bolsas está muy cerca.

Continua el movimiento lateral, pero....

2008-02-20T11:52:00.000-08:00

Los mercados siguen moviéndose dentro de un rango estrecho, sin decidirse en una dirección concreta.
El Ibex 35 ha tocado en las tres últimas sesiones el nivel de 13000 puntos, aunque ayer se quedo ligeramente por encima de este nivel. El soporte es claro en esa zona, no en vano actuó de resistencia durante los primeros diez dias del mes en curso.

Al cierre del mercado europeo, los índices norteamericanos han girado misteriosamente al alza, lo que nos hace suponer que mañana tendremos una sesión de rebote hacia los 13380 puntos, salvo que antes del cierre rebasen los niveles concordantes, en cuyo caso tendríamos mañana una fuerte subida. Los indicadores de amplitud de mercado también se han girado al alza en la sesión de hoy, lo que igualmente parece indicar que tendremos esa subida a corto plazo.

El índice VIX ha roto niveles de soporte importantes que auguran una fuerte caída del mismo desde los niveles actuales de 24,50 hast ala zona de 20, lo que sin duda traería como consecuencia una importante subida de las bolsas a corto plazo.

El petróleo supera los 100 dólares

2008-02-20T11:13:00.000-08:00

El precio del petróleo superó ayer la barrera psicológica de los 100 dólares y tiene proyección alcista al menos hasta 108 -110 dólares. En ese nivel existe la posibilidad de que se produzca el giro a la baja definitivo, aunque de superar esa cota se proyectaría sobre los 125 dólares/barril.

La semana puede ser decisiva para las bolsas

2008-02-18T11:21:00.000-08:00

Como puede apreciarse en los gráficos el Mercado se encuentra en un momento decisivo y aunque las estructuras que presentan el S&P 500 y el Ibex 35 son diferentes, en el fondo son muy similares.
La caída en el mercado americano se produjo en dos impulsos y al producirse cierto solapamiento del rebote posterior con el primero hay que considerara que la estructura es correctiva (A,B,C). Esto no ocurrió en el caso del IBex 35 y por tanto consideramos la estructura como impulsiva, si bien la verticalidad de la caida del segundo impulso correspondiente a la onda 3 puede traer como consecuencia el fallo de 5ª.
Tenemos una señal de compra de del Indice ARMS en gráfico diario, que ya comentamos la semana pasada y nos encontramos con la siguiente situación en gráficos intradiarios:

- Tenemos al S&P 500 a punto de salir del canal de regresión tras corregir en dos impulsos y toda la pinta de no confirmarse el tercero tal y como ponen de manifiesto las divergencias de los osciladores. Se está moviendo entre 1335 y 1369, es decir que por encima de este último nivel resuelve al alza con objetivo más probable el nivel de 1500.
Si perdiera los 1335 el objetivo normal serían los 1285 puntos, apenas un 3,5% de caída.

- En el caso del Ibex 35 la situación es parecida, y aunque todo parece indicar que la apertura será mañana a la baja y que esperaremos el desenlace en el mercado americano, la situación técnica es propicia para que rompa al alza. Los niveles críticos en el Ibex 35 están situados en los 12729 puntos por abajo, cuya ruptura traería como consecuencia una fortísima caída hacia los 11.000 puntos y por arriba la resistencia en los niveles máximos de la sesión de hoy.

DAX XETRA

2008-02-15T15:48:00.001-08:00

DAX XETRA es bajista de largo plazo, con la media móvil de 144 semanas sobre 7,481,72 y descendiendo. El Relative Strength Index (RSI) está en 40,68, en zona neutral. El Relative Momentum Index está en 32,20, en zona neutral. Un importante indicador de las Ondas de Elliott, el Elliott Oscillator, está en -228,50, EN territorio negativo, lo que es un signo bajista. Igualmente, otro importante indicador, el STOCHRSI está en 82,87, en zona de sobrecompra.

Pivot Point Semanal (Resistencia y Soporte)

La primera Resistencia seminal está en 6.999,10 y la segunda Resistencia en 7,230,91. El primer soporte semanal está en el nivel de 6.595,56 y el Segundo nivel de soporte seminal en 6.423,83.

English version

DAX XETRA is long term Bearish as the 144 days moving average of 7.481,73 is decreasing. The Relative Strength Index is at 40,68 in the neutral territory. The Relative Momentum Index is at 32,20 in the neutral territory. An important indicator for Elliott waves, the Elliott oscillator is at -228,50, in negative territory; this is a bearish sign. An equally important indicator, the STORSI is at 82,87. This value is in the overbought territory.

AlphOmega Elliott Waves NV v6.1 has detected an Isolated High at 7.062,08 one bar ago; this is usually a bearish sign that is not to be used alone!

Weekly Pivot Point Resistance and Support

The first weekly resistance level is at 6.999,10 while the second resistance level at 7.230,91. The first weekly support level is at 6.595,56 while the second support level is at 6.423,83.

IBEX 35

2008-02-15T15:26:00.001-08:00

El Ibex 35 es bajista de largo plazo, con la media móvil de 144 semanas sobre 14,487,42 y descendiendo. El Relative Strength Index (RSI) está en 42,50, en zona neutral. El Relative Momentum Index está en 31,73, en zona neutral. Un importante indicador de las Ondas de Elliott, el Elliott Oscillator, está en -494,94 territorio negativo, lo que es un signo bajista. Igualmente, otro importante indicador, el STOCHRSI está en 87,04, en zona de sobrecompra.

Pivot Point Semanal (Resistencia y Soporte)

La primera Resistencia seminal está en 13,484 y la segunda Resistencia en 14,033. El primer soporte semanal está en el nivel de 12,533 y el Segundo nivel de soporte seminal en 11,172.

English version

IBEX 35 is long term Bearish as the 144 days moving average of 14.487,42 is decreasing. The Relative Strength Index is at 42,50 in the neutral territory. The Relative Momentum Index is at 31,73 in the neutral territory. An important indicator for Elliott waves, the Elliott oscillator is at -494,94, in negative territory; this is a bearish sign. An equally important indicator, the STOCHRSI is at 87,04. This value is in the overbought territory.

Weekly Pivot Point Resistance and Support

The first weekly resistance level is at 13.484,13 while the second resistance level at 14.033,47. The first weekly support level is at 12.553,43 while the second support level is at 12.172,07.

Señal de compra del Indice ARMS

2008-02-14T10:59:00.000-08:00

El índice Arms del Mercado Continuo también ha generado una clarísima señal de compra, señal que debemos aprovechar e incorporarnos a la subida. En la sesión de ayer miércoles el Arms de medio plazo cortó a la baja el de largo plazo y aunque en la sesión de hoy ha intentado girarse de nuevo al alza, esto lo interpretamos como una reacción típica que suele tener lugar tras el cruce a la baja y que también sucedió el pasado mes de septiembre antes de que se iniciase el tramo alcista que llevó al IBex 35 por encima de 16000 puntos.

Además, viendo lo que ha sucedido esta semana, es decir la ruptura de la directriz bajista principal que llevaba vigente desde diciembre de 2007, y teniendo en cuenta el comportamiento del ARMS y del McClellan así como la situación de los Nuevos Mínimos, lo lógico es pensar en un nuevo tramo alcista.
Ahora bien, esto no quiere decir que el mercado no pueda caer en los próximos días, pero sí que dificilmente volveremos a ver los mínimos del pasado mes de enero. El soporte lo tenemos en 12700 puntos de Ibex aproximadamente y la resistencia mil puntos por encima, luego teoricamente el mercado se va adirigir a la zona 15000-15200 que es un nivel de resistencia importante.

Si miramos le gráfico del Indice del M Continuo de BroadMarket se aprecia mejor el movimiento de esta semana y se observa que los máximos de hoy jueves han alcanzado justamente la zona de resistencia en 20,50. En el caso del Ibex 35, aunque se ha superado la directriz bajista el mercado no ha llegado a tocar la zona equivalente de los 13700 puntos. Nuestro índice tiene un fuerte soporte en la zona 19,25, que es equivalente a los 12900-13000 puntos de Ibex 35, zona que podría alcanzar este índice antes de desplegar un nuevo tramo al alza y en al que creemos que se deben efectuar las compras.

BM M CONTINUO INDEX

2008-02-06T14:42:00.000-08:00

Vean como la fuerte caída caída del pasado martes no ha deteriorado el gráfico de este índice en la misma medida que el del Ibex 35. Otra evidencia de lo que realmente está sucediendo en el Mercado Continuo. Concretamente este indice cayó el pasado martes algo menos del 3% mientras el Ibex 35 caía un 5%.
Esta situación es la inversa de la que hemos estado viviendo en los últimos meses, cuando veíamos al Ibex 35 mantenerse en niveles de máximos y al resto del mercado hundiendose. Actualmente el peso de las caidas lo están llevando los valores de mayor capitalización y que más ponderan en el selectivo.

Por otra paret, la línea de Avance/Descenso tampoco ha reflejado la fuerte caída del pasado martes y los Nuevos Mínimos, como se puede apreciar en el gráfico, siguen con lectura de "cero".

En conclusión podemos decir que nuestros indicadores de amplitud de mercado manifiestan una inminente recuperación del mercado y apoyan la apertura de posiciones compradoras.

Mañana publicaremos una selección de valores de acuerdo con nuestros criterios técnicos, que hoy no da tiempo.

BroadMarket M Continuo Index

2008-01-31T14:29:00.000-08:00

La recuperación ha sido muy moderada a pesar del fuerte rebote del Mercado. Pueden observar como el "BroadMarket M Continuo Index" ha tenido una recuperación menor que la del Ibex 35. Volvemos a encontrarnos en la misma situación, el mercado sigue recuperándose con la participación de pocos valores que registran fuertes subidas y que ponderan mucho en los índices.

Por el momento lo que si está mejorando significativamente es la situación de los Nuevos Mínimos , que empìezan a acercarse al nivel de cero, como corresponde a un mercado tan estrecho como el Continuo español.

El Oscilador de McClellan A/D del Mercado Continuo, ha entrado en terreno positivo, si bien durante las últimas dos sesiones está perdiendo fuerza. Si ha esto añadimos que la recuperación del Oscilador McClellan de Volumen ha tenido una tímida recuperación, lo normal es que ambos vuelvan de nuevo al terreno negativo.

Con esta situación, esperamos que se produzcan nuevas caídas o que el mercado consolide durante unos días alternando subidas y bajadas.

BroadMarket M Continuo Index

2008-01-24T14:34:00.001-08:00

Como ya he comentado en otras ocasiones este índice está calculado en base al precio de la totalidad de las acciones que cotizan en el Mercado Continuo, es la suma de los precios de todas dividido por el número total de las mismas.

En el gráfico se observa que la caída se ha detenido justamente en los niveles en los que se inició la última onda al alza. De acuerdo con la Teoría de la Onda de Elliott, una vez retrocedido completamente este último gran impulso alcista el mercado ha iniciado una tendencia bajista. En este momento habría concluido o estaría muy cerca de hacerlo la primera onda a la baja (onda A) y a continuación el mercado va a desplegar una Onda B al alza.

En el gráfico también podeis observar el comportamiento de la línea de Avance / Descenso del Mercado Continuo, que desde el pasado mes de abril es bajista. Las divergencias son claras con respecto a la recuperación que tuvo este índice desde mediados de septiembre hasta el 9 de noviembre , pero si comparamos la línea de Avance Descenso con un gráfico del Ibex 35 las divergencias son escandalosas.

Tanto la línea de Avance descenso como este índice "BroadMarket M Continuo" comparados con el Ibex 35 han mostrado esas divergencias y han anticipado que la corrección iba a ser fuerte. Esa es precisamente su función, mostrar estas divergencias.

En fin, que aunque esperamos una recuperación del mercado desde estos niveles, hay que esperar a que se forme un suelo, ya que la caída ha sido muy fuerte. Desde BroadMarket estaremos atentos para confirmarles las señales de compra que nos den los indicadores de amplitud de mercado y seleccionaremos aquellos valores que mas fuerza muestren respecto al conjunto del Mercado Continuo para poder aprovechar la próxima recuperación del mercado.
Informaremso de todo ello puntualmente.

El Sector farmaceútico se muestra fuerte respecto del conjunto de sectores/Major Drugs shown strong relation to the rest of sectors and industries

2008-01-17T01:24:00.000-08:00

Entre los sectores que están ganado fuerza en el Mercado estadounidense, está el sector farmaceútico, denominado “Major Drugs”, que agrupa compañías tales como Pfizer, Novartis (adr), Glaxo Smith Kline(adr) , Johnson & Jonhson, Abbott Laboratories, etc. Es un sector a tener en cuenta de cara al medio plazo, de hecho está aumentando la fuerza relativa extern respecto del conjunto de sectores.

Among the strongest sectors of the American market is the Major Drugs, which groups companies such as Pfizer,Novartis, Glaxo Smith Kline , Johnson & Jonhson, Abbott Laboratories, etc. It may be a sector to be taken into account in the medium term, in fact there is an increase in strength relative external.

INDICE DEL MERCADO CONTINUO/ THE MARKET CONTINUING INDEX

2008-01-15T12:49:00.000-08:00

El Oscilador MacClellan avance/Descenso combinado con McClellan Volumen está dando todas las señales de compra y de venta. Simplemente usando este indicador en combinación con el análisis técnico se puede ganar mucho dinero en los mercados.
Lo más probable es que el mercado caiga todavía un poco más, tenemos quue esperar a que el indicador nos de la señal de compra.
El McClellan Avance/Descenso empieza a mostrar las divergencias, pero el McClellan Volumen aún no las confirma.

English version

The oscillador McClellan Adavance /Decline combined with McClellan Volume is showing all the signs of buying and selling. Using this indicator and combinandolo with technical analysis, you can make a lot of money in the markets.

It is possible that the market still falls a little more. We must wait for the prompt purchase of this indicator.
The McClellan oscillator Advance/ Decline begin to show divergences, but McClellan volume still not confirmed

INDICE DEL MERCADO CONTINUO/ THE MARKET CONTINUING INDEX

2008-01-10T02:04:00.000-08:00

El MERCADO CONTINUO se encuentra en zona de sobreventa. Las señales tipicas de compra que se generan por el oscilador McClellan tienen lugar cando cae dentro del rango -70 -100 y después se gira al alza . Las señales señales de venta se genneran en el momento en el oscilador sube a la zona de sobrecompra de +70 a +100 y luego se se gira a la baja.

English version

THE MARKET CONTINUING is in area oversold . Buy signals are typically generated when the McClellan Oscillator falls into the oversold area of -70 to -100 and then turns up. Sell signals are generated when the oscillator rises into the overbought area of +70 to +100 and then turns down.